房地产行业:重点城市政策收紧、新房市场表现平稳

地产板块上涨 2.25%, 28个行业中位列第 25: 本周大盘上涨 4.9%, 28个行业中仅农林牧渔下跌,地产板块上涨 2.25%,再度跑输大盘,在 28个行业中表现位列第 25,近期板块表现较弱。 本周末板块 PE 及 PB 估值上升至 10.0X 及 1.5X,均略高于 1年中枢水平,近期板块估值有所回升,而板块 PE 及 PB 估值相对全部 A 股的折价为 33%及 11%,若剔除银行股折价分别为 50%及 28%,随着连续跑输大盘折价有所扩大。 本周板块涨幅前五为亚太实业、绿景控股、光明地产等,跌幅前五为大港股份、三湘印象、 *ST 华业等,其中大港股份本周公告股东拟减持 0.62%, 三湘印象回复深交所问询,此外 2.86亿股限售股将解禁,占总股本比例 20.87%,*ST 华业提示可能将被终止上市。重点公司中泰禾、 世联表现较为靠前,涨幅分别为 5.43%和 5.39%,本周传《住房租赁条例》有望年内推出,住房租赁概念拉升,金地、荣盛涨幅超 3%,表现同样靠前,重点公司中仅新城和华发股价下跌,降幅分别为 1.55%及 0.12%。

西安限购升级、传杭州苏州贷款收紧: 1) 外地人买房社保要求由 2年延长至 5年, 新增新落户者满 1年可买,临潼纳入限购, 2) 有消息传苏州多家银行停止放贷、放款时间延长等,中行杭州率先上调首套房贷利率等。

本周 31城新房成交量同比大幅回升,近期总体表现平稳: 成交上, 重点31城新房成交量同比在连降 3周后大幅回升,年初至今累计同比升 5.8%,升幅再度扩大,近期总体维持平稳。 本周一线新房成交量同比维持高位,重点二三线同比由负转正,累计来看年初至今一二三线新房成交同比35.0%/1.5%/1.3%,三线累计同比转正。 供给上, 重点 10城新增供给同比连降三周后出现回升,年初至今新增供给累计升 16.6%,而成交供应比继续在 1以下,本周末狭义去化周期 10.85个月,连升 3周。 年初至今重点一二三线累计新增供给同比分别为 21.2%/13.7%/14.1%,近期一线供给升幅快速回落,而三线升幅明显提升,截止本周末一二三线去化周期8.28/6.18/14.21个月,近期三线去化周期持续提高。

维持推荐评级: 政策面本周西安限购升级、苏州杭州传房贷收紧,基本符合我们楼市政策分化加剧、有保有压的预期,政府对楼市价格波动维持较高的敏感度;基本面上, 5月行业数据全面回落, 而从高频数据来看, 重点城市新房市场表现基本平稳。 我们维持推荐 1)估值较低、布局重点城市的弹性标的阳光城、新城, 2)低估龙头万科、保利及招蛇。

风险提示: 行业及信贷调控政策超出预期、宏观经济表现不及预期、房产税出台超出预期