食品饮料行业周报:外资重回白酒板块,5月社零数据稳健

行情回顾。本周,食品饮料板块上涨幅度5.26%,同期上证综指上涨幅度为4.16%。本年食品饮料上涨幅度56.52%,同期上证综指上涨幅度20.37%。本周食品饮料子版块中,涨跌幅表现排在前三名的分别是其他酒类、葡萄酒及白酒。重点个股涨跌幅如下:贵州茅台(6.93%)、五粮液(7.64%)、泸州老窖(7.92%)、洋河股份(5.50%)、古井贡酒(7.87%)、伊利股份(1.70%)、海天味业(-0.81%)、恒顺醋业(4.28%)、绝味食品(4.35%);

白酒板块:山西汾酒省外维持高增长。本周,山西汾酒召开2018年度股东大会。2019年是集团与国资委签订的考核目标的最后一年,公司的目标是实现全年20%增长。公司一季度省外市场维持高增速,其中,华东市场表现尤为靓丽,江、浙、沪增速分别为90%、200%和150%。渠道方面,公司正在引入雪花渠道,预计与华润5%的终端进行合作。产品方面,大力推进品牌瘦身,将于8月前完成品牌梳理工作。预计汾酒2019年可实现考核目标。本周白酒价格跟踪:高端白酒价格保持坚挺,茅台普飞批价维持在2000元以上;五粮液普五一批价910元以上。茅台加大了投放量后,预计一批价可能出现小幅回落;

陆股通持股比例变化:外资重回白酒板块,估值提升。本周受益于北上资金增持白酒板块,白酒板块指数上涨6.9%,PE(TTM)回升至30倍左右。其中,茅台的外资净流入金额2.6亿元,五粮液外资净流入金额8.4元;

五月社零数据表现稳健,啤酒产量下滑幅度缩窄。5月社零数据环比回升。其中,食品饮料类实现同比增速12.7%,粮油、食品类同比增长11.4%;据国家统计局数据,2019年5月啤酒产量363.9万千升,同比下滑3.3%。4月单月产量同比亦下滑,下滑幅度为5.6%。啤酒产量下滑主要是消化一季度库存,以及2019年5月受气温偏低影响,啤酒行业销量受到影响;

投资建议。近期北上资金持续涌入,预计作为外资持股占比较高的食品饮料板块将继续受益。长期来看,名酒龙头经营稳健,高端白酒仍是白酒确定性最强的板块,看好高端白酒龙头、有改善预期、以及预期低点的名酒,重点关注五粮液、贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒等;啤酒板块结构升级及产能收缩趋势延续,改善明显,建议关注华润啤酒等;乳制品、调味品及大众食品重点关注子行业龙头份额提升,重点关注伊利股份、海天味业、恒顺醋业、涪陵榨菜等;

风险因素。经济出现严重低迷;食品安全问题。