固定收益转债双周报:权益市场回暖,转债股性增强

权益市场 报告期内(2019.06.10-2019.06.23),受多重利好消息刺激权益市场大幅上涨,截至 6月 21日收盘,上证综指上涨 6.16%,深圳成指上涨 7.33%,创业板指上涨 7.61%。沪深两市主力资金累计净流出 536.59亿元,较上期有所降低。细分来看,报告期内非银金融、休闲服务、计算机行业涨幅最大,分别为 12.68%、 11.32%、10.75%;而前期涨幅较高的农林牧渔板块则涨幅最小,为 1.98%。

A股整体估值以及不同行业的估值水平均有所抬升,其中计算机、通信、农林牧渔和食品饮料行业较其他行业估值稍高,但也基本上保持在中位数水平附近。

转债二级市场 报告期内(2019.06.10-2019.06.23),转债市场表现弱于权益市场,其中中证转债上涨 3.64%,报收 317点,转债累计成交额 583亿元,日均成交额 58亿元,较上期有所上升。存量转债方面,截至 6月 21日,存量公募可转债共计 161只,转债总余额约为人民币 3,092.63亿元。其中有 121只债券收盘价格大于等于 100元的发行面值。个券表现以上涨为主,其中有 156只转债价格上涨,有 5只转债价格下跌。 存量转债的平均纯债收益率有所抬升,相反地平均转股溢价率却有所回落,股性增强,债性变弱。

转债一级发行 报告期内,共有 4只新券发行,为华森转债、清水转债、环境转债和华钰转债。共有 1只新券上市,为大业转债(6月 3日上市,募集资金 5.00亿元),上市首日上涨 1.59%。统计转债发行预案,目前有 13家转债已通过证监会核准但尚未发行,有10家已通过发审委审核,合计 23家,总规模达 757.42亿元。

基金持仓跟踪 截至 2019年一季度末,存量转债中基金持有家数前三分别是光大转债、宁行转债和国君转债,同样也是基金持有市值前三转债。从 2018/12/31到 2019/03/31,基金持仓占比提升最多的是 高能 转债 (+42.13%)、 安井 转债 (+37.00% )、博 世转 债(+32.47%);下降最多的是东财转债(-12.16%)、天马转债(-10.83%)、常熟转债(-9.31%)。

风险提示 权益市场向下调整幅度超预期、市场资金面趋紧