轻工制造行业跟踪周报:择优配置性价比凸显的细分龙头

低估优质资产:造纸首选太阳纸业、家具配置软体龙头。文化纸需求刚性,文化纸19Q2提价落地,包装纸近期价格企稳,旺季将至。第9批外废进口配额废纸无新增量,外废配额持续减量,原材料紧缺限制供给的长期逻辑持续成立,建议重点关注布局老挝的废纸浆板产线并成功试产的太阳纸业与下半年持续推进北美凤凰纸业相关建设的山鹰纸业。太阳纸业产业布局在纸种多元化、上游原料自给、海外赛道抢跑三个维度绝对领先,当前估值处于底部,造纸长期成长首选太阳纸业。软体家居估值处于底部,顾家家居、敏华控股内销渠道细分赛道的竞争格局相对较好,19Q2较19Q1的收入增速已经趋势向上,海外建厂持续推进,原材料价格回落利好成本下降,目前股价已经具有充足的安全边际,建议关注!短期关注618大促,欧派家居的整装大家居模式已经得到复制,通过强势纳入优势家装公司进入自身的经销渠道体系,切入家装公司的整装包套餐并提供软装服务,逐渐验证渠道扩张能力,长期来看首选具有渠道整合实力的欧派家居!此外尚品宅配、索菲亚也在积极拓展整装渠道,尚品宅配通过HOOMKOO整装云赋能家装行业,部分优质的定制资产价值凸显,关注数据拐点,建议关注。

中期业绩兑现:新型烟草、文具成长,生活纸大幅受益于成本红利。截至6月23日针叶浆/阔叶浆均价较年初下跌24%、9%,纸浆价格利好盈利,中顺洁柔的卫生巾新品朵蕾蜜首发,个护产品梯队持续丰富。作为产品、渠道、管理三优的生活纸龙头企业,我们看好中顺洁柔生活纸业务毛利率上行带来中期利润的提速增长,以及中报业绩兑现,成长首选中顺洁柔。文具我们长期看好好晨光文具传统零售的绝对龙头地位,且随着办公集采快速发展优质标的快速成长,晨光文具随着新业务趋势向上,长期稳健增长具确定性,齐心集团卡位大办公直销及云视频蓝海,收入和利润表现均出现向上拐点,持续推荐文具龙头晨光文具,建议关注齐心集团。新型烟草随着产业进入高速成长阶段,预期我国烟油式电子烟产业规范将于年内落地,持续关注劲嘉股份相关产业布局。

风险提示:贸易环境持续恶化,地产调控超预期,纸价涨幅低于预期。