新能源行业2019年半年度投资策略:政策落地,新能源景气度加速回升

光伏:国内政策落地,下游将迎高景气装机周期

财政补贴对光伏行业引导正在弱化,产业链降本趋势下,国内将开启平价时代。同时,海外需求逐季度释放,2019年全球光伏装机预期向好,产业链整体技术降本仍是大趋势。分环节来看,硅料、电池片环节因产能释放,价格短期承压,而阶段性需求高景气有望对冲价格下行压力;硅片环节短期供需偏紧,尤其单晶硅片或有涨价预期;组件环节海外订单饱满,静待国内装机需求释放。l风电:下游需求旺盛,制造业利润逆周期弹性巨大国内风电整机板块业绩修复将滞后零部件板块12月左右,待消化完手中低价订单,并且新产品进入批量化生产成本降低后,风电整机厂商在2019年下半年盈利能力开始修复,并在2020年进入业绩快速增长周期。建议关注风电零部件板块在市场扩张周期内的投资机会,并提前布局2020年量价齐升的风电整机板块。

新能源汽车:平价之路上的产业深化

从中长期来看,新能源汽车产业增速不减,电动化全球化趋势加剧;从短期来看,补贴政策基本符合预期过渡期超预期,同时产业已形成较为一致的提前布局;三季度行业相对清淡,但我们认为伴随国内、外两大市场的放量,四季度起产业链有望恢复高景气度状态,各环节龙头将受益,标的方面精选锂电全球供应链放量受益标的。建议重点关注宁德时代、新宙邦,建议关注国轩高科。

投资建议:关注估值修复及逆周期因子

光伏政策拐点下,建议关注业绩估值全面超预期带来的戴维斯双击;建议重点关注阳光电源、中环股份、通威股份、捷佳伟创,建议关注太阳能、林洋能源。风电需求高增长叠加钢价下跌,零部件盈利弹性巨大;建议重点关注天能重工、日月股份、天顺风能、泰胜风能,建议关注金风科技。电动车建议关注全球供应链集中度提升带来的机会:建议重点关注宁德时代、新宙邦,建议关注国轩高科。

风险提示

政策不达预期;钢价上涨;全球贸易战使得风电零部件对美出口受阻等。