批发和零售贸易行业2019年5月社消零售数据点评:五月社消数据符合预期,关注零售板块防御价值

5月社消总额同比增长8.6%,增速较4月上升1.4个百分点

6月14日,国家统计局发布社消数据:2019年5月社会消费品零售总额为3.30万亿元,同比增长8.6%,增速较4月上升1.4个百分点。其中限额以上商品零售额1.09万亿元,同比增长5.0%,增速较4月上升3.2个百分点。5月社消增速由于低基数等原因有所恢复,符合我们预期。

CPI增速持续上行,多数超市相关品类增速提升

2019年5月份全国CPI当月同比增速为2.7%,增速较4月上升0.2个百分点。受鲜果、猪肉价格上行影响,CPI增速持续上行,多数超市相关品类增速对应提升:5月粮油食品类零售额同比增长11.4%,增速较4月上升2.1个百分点;饮料类零售额同比增长12.7%,增速较4月上升3.0个百分点。日用品类零售额同比增长11.4%,增速较4月下降1.2个百分点。

百货行业相关类别中,化妆品延续良好表现,纺服增速由负转正

5月百货行业相关类别表现均有好转,其中化妆品类零售额同比增长16.7%,增速较4月上升10.0个百分点,化妆品类1-5月累计同增11.3%,累计增速在各细分品类中仅次于日用品类(累计同增14.5%)。纺织服装类零售额同比增长4.1%,而4月纺服类零售额同减1.1%,增速虽由负转正,预计仍存在一定库存压力。

黄金珠宝行业5月零售额同比增长4.7%

5月金银珠宝类零售额同比增长4.7%,增速较4月上升4.3个百分点。目前子行业销售品类分化情况犹存,素金制品销量优于镶嵌制品销量,素金制品占比较高公司有望受益。

地产后周期类增速温和恢复,汽车类增速由负转正

5月家电和音响器材类零售额同比增长5.8%,增速较4月上升2.6个百分点,家具类零售额同比增长6.1%,增速较4月上升1.9个百分点,维持了地产后周期类零售额近几月的波动态势。5月汽车类用品零售额同比增长2.1%,而4月汽车类零售额同减2.1%,实现2018年4月以来的首次同比增长。

震荡市下零售防御性凸显,关注子行业龙头

行业数据在低基数及降税利好逐步显现等因素推动下有所恢复,符合我们前期判断。目前经济不确定因素较多,建议关注CPI上行及避险需求提升下黄金珠宝板块的投资机会,以及受益于国改概念的低估值百货股,投资者可择机配置上述子行业的龙头公司。

风险提示:

居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,人工费用上涨速度高于预期。