汽车行业事件点评:皮卡创新高,傲立车市寒冬

事件:

2018年全国销售国产皮卡 44.8万辆,同比增长 9.1%, 超越 2013年的 43万辆,创造历史新高。横向比较,皮卡同比增速明显领先于绝大多数汽车细分领域。 行业内部, 长城汽车、江铃汽车和郑州日产位于行业前三(考虑长安汽车报表中的江铃业务则长安排在第二)。 出口方面, 前六车企出口销量同比增长约 33.5%,出口占产量比例为 9%,均在汽车各细分领域中明显领先。

观点:

1. 消费升级+促进小微+轻卡松绑助皮卡销量跑赢大市近年中小城镇和农村的消费升级助推原有微面、微卡消费者新购或升级皮卡以满足个体运输的需求。而 2018年年中以来乘用车销量下滑,主要是受经济预期下滑和房贷挤压影响,对皮卡的潜在消费者影响非常有限。

随着国家确认进一步助力小微经济,结合对 4.5吨以下轻卡办证和管理要求的放松,皮卡的消费能力将得到释放,后市继续看好。

2. 长城再拔头筹,江铃与郑州日产地位稳固,长安或成后起之秀2018年长城汽车皮卡销售 13.8万辆,市占率为 31%左右,稳居头名; 江铃汽车本部皮卡销量 7.3万辆,江西五十铃销售皮卡 3.6万辆,合计份额 24%;郑州日产销售 4.4万辆,市场份额 10%。皮卡市场 CR10为 96.3%,总体格局较为稳定。

销量前 10的企业中,全年销量同比增速最快的为上汽大通( +97%)、 郑州日产( +52%)、 江西五十铃( +33%)和长安汽车( +22%);十二月销量同比增速最快的是江西五十铃、长安汽车和郑州日产。 另有东风汽车十二月势头较猛此外, 我们注意到政策的波动催化北京皮卡市场爆发。 长期以来, 北京地区的皮卡销量微小, 2018年 1~6月份月均仅 300余辆。然而 2018年下半年随着进京证政策的趋严,皮卡成为一部分五六环之间的居民解决出行问题的工具,销量迎来爆发。 2018年 11月北京皮卡销量占到了全国的 1/3。 2019年北京皮卡摇号的政策并未如传说的版本推出, 皮卡或将成为大城市周边居民代步载货的另一选择。

长安汽车凭借性价比较高 5万元左右的低端汽油皮卡,在北京这一异军突起的皮卡市场取得了近1/4的份额。

未来长安能否把在北京的成功向其他区域复制值得关注。

结论:

消费者选车、出行方式日趋多元化,长期来看皮卡将成为城市周边居民代步载货的另一选择。 同时,随着中国品牌全球影响力的逐步提升,海外市场变成越发重要。上汽集团(上汽大通)和福田汽车的皮卡海外销量占比都达到了 30%以上,上汽集团 2018年出口增速更是超过 200%。 建议关注长城汽车、江铃汽车、长安汽车和上汽集团。

风险提示:

皮卡限行政策出现反复;宏观经济大幅低于预期。