2019年5月债券托管量点评:交易性机构增持利率债,减持信用债

5月债券托管规模整体回顾:

截止2019年5月末,上清所+中债登债券(不含同业存单)托管规模为71.03万亿元,新增4636.96亿元,新增规模较去年同期微增。其中,中债登债券托管量为60.27万亿元,较上个月增加5242.66亿元;上清所债券托管量为10.76万亿元,较上个月减少605.70亿元。5月上清所同业存单托管规模为10.20万亿元,较上月增加3032.20亿元。

分券种来看,政策性金融债净融资额为1484.10亿元,为年初以来最大值;国债、地方政府债、资产支持证券净融资规模环比依然增加,但低于4月的新增规模;中票、短融+超短融由上月的环比增加转为环比减少;企业债融资规模自2月以来持续减少。

5月机构投资者债券持仓结构变化:

全国性商业银行债券托管规模为31.56万亿元,较上月增加0.42%。其中,利率债增持1584.04亿元,主要是地方政府债大幅增加;信用债由上月的增持703.27亿元转为减持885.39亿元,企业债、中票、短融/超短融均减持;同业存单增持585.54亿元。

城市商业银行债券托管规模为6.34万亿元,较上月增加1.05%。其中国债增持力度较4月大幅增加,地方政府债、政策性银行债增持力度较4月大幅降低;信用债方面,企业债增持力度加大,中票由增持转为减持,超短融由增持转为减持,短融由减持转为增持,显示城商行信用债久期偏好抬升;同业存单由减持转为增持。

农商行+农合行债券托管规模为5.56万亿元,较上月增加1.52%。其中,地方政府债、政策性银行债增持力度较上月大幅降低,国债增持力度加大;企业债、中票、短融等增持力度均不及上期。

政策性银行债券托管规模为2.62万亿元,环比增加2.03%。其中,利率债减持力度减持力度减弱;信用债大幅增持,主要是企业债大幅增持724.00亿元;中票的增持力度小于4月,但高于2月及3月;短融及超短融的增持没有太大的表现;同业存单增持力度加大。

信用社债券托管规模为1.38万亿元,较上月降低0.53%。其中利率债由上月的增持240.60亿元转为减持113.21亿元;信用债由上月的增持4.41亿元转为减持9.29亿元。

保险机构债券托管规模为1.89万亿元,较上月增加1.39%。利率债增持力度加大,尤其是国债及地方政府债;信用债减持力度加大,中票、超短、企业债减持力度均大于上月。

广义基金债券托管规模为19.91万亿元,较上月增加0.69%。其中利率债由4月的减持1474.76亿元转为增持769.76亿元,大幅增持国债、国开债及进出口债;信用债由上月的增持672.56转为减持237.94,大幅坚持超短融。

证券公司债券托管规模为1.20万亿元,较上月增加3.75%。国债加快减持,地方政府债、政策性银行债由减持转为增持;企业债、中票增持力度减弱,短融+超短融继续减持。

交易所债券托管规模为1.66万亿元,较上月增加6.12%。其中利率债增持力度加快,信用债继续减持。

境外机构债券托管规模为1.87万亿元,同比增加0.29%。利率债增持力度有上月的增持167.09转为大幅增持757.37;信用债增持力度减弱;同业存单大幅增持。

外资银行债券托管规模为5781.92亿元,同比增加5.25%。其中大幅增持利率债241.03亿元,为年初以来最大值;整体减持信用债,尤其是资产支持证券。