中旗股份事件点评:18年业绩符合预期,新型农药项目建设计划进一步打开成长空间

事件:

2019年3月21日,公司发布2018年业绩公告。2018年实现营业收入16.5亿元,同比增长27.4%,实现归母净利润2.09亿元,同比增长78.3%。同时,公司发布两项新型农药项目建设计划。

主要观点:

1.18年业绩符合预期

2019年2月27日,公司发布2018年业绩快报。2018年实现营业收入16.5亿元,同比增长27.4%,实现归母净利润2.09亿元,同比增长78.3%。公司此次发布的业绩公告与业绩快报中披露的一致,符合预期。

2.新型农药项目建设计划进一步打开成长空间

根据公司发布的投资建设项目,公司计划于中旗股份厂区和子公司淮安国瑞厂区分别新增一个项目。中旗股份厂区项目计划投资46172万元,预计产生营业收入159955万元,税后利润26552万元。淮安国瑞厂区计划投资59505万元,预计产生营业收入312782万元,税后利润26775万元。新增项目预计显著提升公司营收规模和利润水平。

这两个项目的建设和实施,可以进一步优化企业产品结构,增强企业实力,项目建设中充分利用企业拥有的多项新工艺、新技术。本项目建成后,可使企业的生产规模大幅提高,产品种类更为丰富,产品种类增加将发挥单个产品的协同效应,实现集中管理、规模化生产,降低成本的目的。同时将调整公司现有的产品结构,增强公司产品配套,提高公司的整体技术水平,满足企业建设实行高起点、高标准的规划要求;并对提高整个公司的经济效益,培植新的利润增长点具有重要意义。

结论:

公司利润持续保持高增长态势,在新建车间投产后,业绩将有新一轮爆发。我们预计公司2019、2020年营业收入有望分别达到17.3亿元、18.89亿元,归属于上市公司股东净利润有望达2.77亿元、3.88亿元,对应PE分别为16倍、12倍,我们看好公司未来发展,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:

产能投放不及预期,原材料价格大幅度波动。