钢铁行业数据周报:政策缓解悲观情绪期现价格走势分化

本周供给方面,我们追踪排放数据看到唐山限产的实际执行力度继续加大,需求端环比改善,但由于春节临近下需求走弱是大概率事件, 钢贸商有出货动力, 钢价继续震荡下行。 受货币政策宽松预期的影响,本周期货价格贴水修复,比较符合我们对 2019年的判断:宏观经济下行压力下,政策对冲将托底钢材需求,价格和盈利有韧性。 中期看,房地产开发投资仍在高位,基建投资企稳,制造业投资持续扩大,全社会固定资产投资持续回升,需求和盈利有较好韧性,钢价不具备过度下跌的基础,应关注预期差带来的超跌反弹和细分领域用钢业绩增长带来的投资机会。

全国高炉产能利用率微降, 钢材产量周环比下降。 Mysteel 调研的本周唐山钢厂高炉开工率本周较上周降 1.22个百分点,产能利用率为 62.51%,较上周降 1.41个百分点。 全国 163家钢厂高炉开工率 64.23%,环比上期降 0.69个百分点, 较去年同期升 1.11个百分点, 剔除淘汰产能的利用率为 69.83%,较去年同期升 11.96个百分点,钢厂盈利率 69.33%,环比上周降 0.61个百分点。 本周铁矿石日均疏港量为 264.03万吨,周环比降0.45%。 本周五大品种周产量环比下降 1.95万吨,螺纹下降 6.5万吨。

终端需求环比改善,本周社会、钢厂库存同步上升。 本周全国主流贸易商建筑钢材成交 74.70万吨,周环比下降 4.84万吨,较去年同期降 1.61万吨。 本周螺纹钢社会库存上升 20万吨,线材上升 13万吨,热卷上升 4万吨, 中板上升 3万吨, 总社会库存上升 42万吨。 国内钢厂建筑用钢库存周环比上升 9.11万吨,其中螺纹钢升 6.19万吨,线材库存降 2.92万吨。

钢材总库存较上周环比上升 53.36万吨。

本周主要钢材品种价格继续下跌。 沪螺纹、热卷、冷轧板卷分别下跌 30、40、 60元/吨,中板与上周持平。螺纹钢、 热轧、 冷轧和中厚板现货价格分别为 3780、 3670、 4130、 3800元/吨。本周铁矿石价格上升, 唐山方坯跌 80元/吨,废钢持平,焦炭跌 50元/吨。

长、短流程钢厂盈利有所回落。 本周螺纹钢、热卷、冷轧和中厚板的吨钢毛利分别为 419、 215、 88和 286元,分别变化-52、 -60、 -77和-26元/吨。短流程螺纹钢的当周吨钢成本下降 1元,吨钢成本为 3302元(不含税); 短流程螺纹钢成本滞后吨钢毛利下降 85元,由盈转亏,亏损 41元/吨,低于长流程 460元。

投资建议:关注建筑用钢的盈利韧性和细分领域的业绩增长 下周投资组合:宝钢股份( 20%)、三钢闽光( 20%)、方大特钢( 20%)、常宝股份( 20%)、新兴铸管( 20%)。