汽车和汽车零部件行业政策点评:发改委出台限购放宽政策,新能源汽车行业提振可期

事件:

发改委6月6日印发《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》,要求坚决破除乘用车消费障碍,严禁各地出台新的汽车限购规定,我们认为是对新能源汽车板块的标志性利好。相关细则包括:

1)严禁各地出台新的汽车限购规定,已实施汽车限购的地方政府应根据城市交通拥堵、污染治理、交通需求管控效果,加快由限制购买转向引导使用,结合路段拥堵情况合理设置拥堵区域,研究探索拥堵区域内外车辆分类使用政策,原则上对拥堵区域外不予限购。

2)大力推动新能源汽车消费使用。认真落实国务院常务会议精神,各地不得对新能源汽车实行限行、限购,已实行的应当取消。鼓励地方对无车家庭购置首辆家用新能源汽车给予支持。鼓励有条件的地方在停车费等方面给予新能源汽车优惠,探索设立零排放区试点。

点评:

北京为本次政策最大变量,大量需求待释放:

北京为此次政策落地的重要变量城市。截至2019年4月8日24时,北京普通小客车指标申请为320.9万个,新能源小客车指标申请为41.7万个。相比2019年新能源汽车指标仅6万,燃油车4万个(含个人与单位)的配额,大量需求有待释放。北京是全国目前唯一对混动车限制牌照发放的城市,若对混动车限购放宽,亦将大幅加速燃油车购置需求向混动车购置需求的转换。

补贴超额退坡行业承压,国家政策支持亟待出台:

2018年新能源乘用车销量105.3万辆,同比增长84%。2019Q1补贴持续,销量完成25.2万辆,同比稳定增长97.8%。然而2019年4月起,受补贴政策波动过渡期扰动的影响,销量增幅同比降至24.7%,显著收窄。6月底过渡期结束后,新能源汽车车均单价提升1-4万元不等,行业面临销量大幅下滑的风险,形式严峻。新能源汽车作为我国消费促进,科技与能源安全扶持的战略核心产业,除传统补贴手段外,政府在2B(公共出行,网约),2C(充换电,路权)等层面的引导扶持亟待出台。

实施细则尚待时日,提振信心静待细则落地:

目前各省市与重点城市对该政策执行落地有待时日,需静待细则出台。总体而言,我们认为该方案的实施体现了国家对消费产业升级与新能源汽车的战略关注,有望提振板块与市场信心,我们预测,在利好政策与双积分等政策的多重作用下,2019新能源乘用车全年销量有望超150万辆,增幅50%有望达成。

投资建议

在补贴超额退坡的预期下,新能源板块估值大幅回调,具备估值修复预期。建议关注比亚迪,上汽集团。

风险提示:政策不及预期风险,宏观经济下行风险,行业竞争加剧风险。