电力设备与新能源行业:通威股份

本周行业观点:新能源汽车消费端政策出台,光伏龙头优势提升

1、新能源汽车行业观点:1、新能源汽车消费端刺激政策出台,有望部分对冲补贴的大幅下降。近日,发改委印发《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》,其中重点涉及支持新能源汽车消费的措施主要有:1)各地不得对新能源汽车实行限行、限购,已实行的应当取消;2)鼓励地方对无车家庭购置首辆家用新能源汽车给予支持;3)鼓励有条件的地方在停车费等方面给予新能源汽车优惠,探索设立零排放区试点。

我们认为:1)路权的赋予有望使得新能源汽车消费具有一定的相对优势,尤其是在物流车等专用车(根据我们的产业链调研,电动物流车提价后仍有一定市场,就是基于城市中的路权)。2)部分城市有望在新能源汽车的使用、运营方面提供综合支持政策,将进一步释放新能源汽车的消费空间。3)新能源汽车的持续成长仍有待产品性价比的提升。

2、产业链压力仍在,三季度有望迎来较好布局时点。过渡期数据仍较好:根据合格证数据统计:2019年5月,我国新能源汽车生产11.11万辆,同比增长28.74%,环比增长4.42%。但我们详细拆分数据,会发现行业结构变化已经很大,只有比亚迪等少数企业保持较好增长态势。从产业链价格来看,电池、正极等主体产品价格近期在调整,三季度如下游市场低迷将进一步承压,但可能是下跌趋势的最后阶段。从企业角度,领先企业也在寻求其他市场的突破:近期国轩高科与华为的初步合作就是表征。

2、光伏行业观点:

1、硅片与硅料仍是较好环节,龙头优势不断显现。近期由于下游单晶产能的不断释放,单晶硅片价格仍维持上涨态势;硅料端生产企业内部无库存压力,价格较为坚挺。从龙头企业动向看,这两个环节的领先龙头通威与隆基在加深合作,未来寡头态势愈加明显:通威股份战略入股隆基股份宁夏银川15GW单晶硅棒和切片项目,入股后持有该项目30%股权;隆基股份按照对等金额战略入股通威股份包头5万吨高纯晶硅项目,入股后持有该项目30%股权,双方同时签署产品采购协议。

2、平价大时代,储能和海外市场是关注点。在海外市场方面,电池、组件端制造的外迁仍是近期的趋势。随着光伏等可再生能源占比的提高,储能的刚性需求将提升:近期,中国首个由储能电站与集中式光伏电站之间开展的调峰辅助市场化交易完成,储能综合转换效率达到81.9%,这也是中国国内储能技术在促进新能源消纳方面首次规模化应用。

3、风险提示:1)政策支持不到位、宏观环境变化等系统性风险。2)新能源乘用车、分布式光伏等新领域的发展低于预期。3)电动车安全事故、光伏技术变化等因素的影响。

本期【卓越推】通威股份(600438)