房地产行业周报:高能级城市二手房销售回暖,龙头有望借力宽松政策

二手房成交反弹,一线单周成交同比增速强于二三线。在我们观察的15个重点城市中,一线城市(京、深)春节之后单周成交同比增速亮眼,最近的第12周(3.18-3.24),单周成交同比增速为38.6%,强于二三线13城的19.7%,15城整体成交同比增速24.7%;环比来看一线2城环比增速5.7%,二线13城环比增速11.53%,15城整体环比增速9.8%。新房方面,我们监测的30城商品房销售面积387.2万平米,环比变动7.2%。我们认为销售边际向好在不同能级城市是不同步的,高能级城市有望率先回暖。

一季度克而瑞销售业绩公布,TOP3负增长部分二线表现强劲。水分较少的权益口径显示百强合计销售1.58万亿元,同比去年下滑1.04%,整体看行业销售增速仍然承压。个股方面,碧桂园、恒大、万科均负增长,保利同比增22.0%,绿地同比增31.9%。部分布局较合理的次龙头增速较高,其中金科同比增26.8%,蓝光同比增21.1%,滨江同比增52.1%。

近期货币政策进一步宽松预期升温叠加地产股坚实的基本面,我们认为部分龙头地产股的估值修复行情还没有结束。销售增速虽然整体下滑,但是一二线有望受益于低基数和更扎实的基本面而反弹。继续推荐在一二线布局较多的金地集团,阳光城,保利地产,滨江集团和中介龙头我爱我家。

本周推荐:上周投资组合为金地集团(20%)、阳光城(20%)、保利地产(20%)、滨江集团(20%)、我爱我家(20%),涨幅为1.32%,跑赢中信房地产指数1.25个百分点。本周推荐投资组合为金地集团(20%)、阳光城(20%)、保利地产(20%)、滨江集团(20%)、我爱我家(20%)。

风险提示:行业销售超预期下行,流动性改善对行业影响有限。