医药生物行业周报:板块结构性机会凸显,关注创新题材与业绩估值高性价比个股

1.行情回顾:

本周申万医药指下跌 1.46%,沪深 300指数下跌 1.81%,创业板指数下跌 4.59%,跑赢沪深 300指数 0.35个百分点,跑赢创业板指 3.13个百分点。 本周医药成总额为 3769亿元,沪深总成交额为 42807亿元,医药成交额占比沪深总成交额例为 8.80%,本周医药行业热度较上周有所上升。 子行业方面,本周表现最好的中药,上涨 0.16%;表现最差的为生物制品,下跌 3.29%。 公司层面,行业上涨司 102家,下跌公司 191家; 本周涨跌幅排名前 5的为方盛制药、福安药业、齐眼药、维力医疗、海翔药业。后 5的为通化金马、赛托生物、国新健康、康化成、瑞康医药。 目前,医药行业估值( TTM, 剔除负值)为 32.87倍,较上周比降低 0.54个单位,本周医药行业估值下降。

2.近期观点:

我们认为, 目前医药行业估值处在 33x 低位,仍然具备修复空间,板块结构性机会明显。我们持续看好创新药、创新药服务商等创新题材个股, 同时正处于财报多发季,部分业绩高增长估值相对合理的个股机会来临。

放眼中长期, 医药板块进入了政策主导下的新一轮变革期,政策对行业影响来的更快、更剧烈;行业巨变下建议避免接政策飞刀,寻找政策避风港,回避政策不支持、不符合产业发展方向、不确定性太大的领域,重点关注不易受政策扰动的行业龙头及细分领域龙头。 围绕着供给侧改革、医保支付端变革和健康消费升级三大主线,重点推荐创新药服务商、消费概念药品、特种疫苗和医疗器械板块,建议关注工业大麻个股、 具有高性价比个股和超跌个股。

1) 创新药服务商: 药品板块中,受带量采购等政策影响,仿制药进入了调整期而创新药仍然是药品未来发展的主要方向和希望。受益于创新药在政策友好、企业加大投入的情况下快速发展,创新药服务商作为创新药企业“卖水人”,进入金成长期。与创新药企业相比,创新药服务商风险更低,成长性不弱,具备相当的技术壁垒,比较优势明显, 重点推荐昭衍新药、泰格医药、药明康德和凯莱英2)消费概念药品: 消费概念药品受益于医药领域的消费升级,且不受医保资金制,成为当下优秀的政策避风港,其中具备强大护城河、竞争格局好、处于快速成长期或恢复性成长期的标的投资价值明显, 重点推荐云南白药、片仔癀、广誉远、我武生物和长春高新。

3)特色疫苗: 疫苗企业中产品管线好、且具有特色产品的公司,受益于供给侧革带来的产品爆发和女性及儿童特殊人群的消费升级,业绩高速增长,未来成长空间巨大, 受政策影响相对较小,重点推荐智飞生物和华兰生物。

4)医疗器械: 国产器械龙头及细分领域龙头在政策支持、行业保持快速成长、产替代深化、行业集中度提高的背景下,发展前景看好,且与发达国家相比,按药品与器械市场规模比例计算,我国器械仍有 2-3倍的提升空间,器械龙头有保持 5年以上快速增长。 重点推荐迈瑞医疗、鱼跃医疗、万东医疗。

5)高性价比: 部分 OTC 药品企业,在经历股价大幅调整后,估值已处于明显低位在业绩保持较快增长情况下,具备投资性价比, 建议重点关注济川药业、仁和药业、羚锐制药。

3.行业动态与新闻:

1) 国家卫生健康委: 关于开展药品使用监测和临床综合评价工作的通知2) 上交所网站持续更新科创板上市审核项目动态, 有相关进展企业已达到 72家4.风险提示: 行业政策出现重大变化,市场系统性风险。