策略周报:中国反制说到做到,6月延续政策底思维

五月份,美股市值蒸发超过3万亿美元,相当于跌掉了一个“英国”(据世界银行数据,去年英国的GDP还不到3万亿美元)。更为要命的还不是股市,全球国债市场反应出来的情况让人不得不联想到2008年的金融危机。美国、英国、德国、加拿大的国债收益率曲线为2007年以来最严重的倒挂,这些都是2008年金融危机之前最强烈的衰退信号。在五月世界股市陷入麻烦的时候,A股展现出韧劲,6月能否延续?

在外围风雨飘摇的时候,我大A股展现出了韧性,最值得称道的是,五月份跑赢了美股,但这一切来得并不容易。近期市场上有三大空头:北上资金、两融资金、产业资本。北上资金5月净卖536.7亿元,两融资金净减338亿元,大小非净减持163.7亿元。三项相加,接近1040亿元。从市值损失来看,A股市场市值损失不会超过4万亿元人民币。三大空头联手也未把A股砸下去,这种“硬气”在A股历史上也并不多见。

后市操作,当前最为强劲的依然是两大概念:“自主可控”和“自给自足”。说白了就是高科技和农业板块是贸易战受益板块。随着外围风险的不断释放,这种托底动作可能还会不断强化。无论对人民币汇率的干预还是A股市场的托底,政策会更加主动和积极地进行预期管理。上证综指2800点是股权质押预警线,在政策积极的预期管理下,A股有“政策底”。但是6月的可变因素复杂,能否延续底线思维需要时间验证。

风险提示:宏观经济下行,政策风险