汽车行业2019年5月报:4月销量跌幅扩大,补贴退坡拖累行业利润

4月汽车销量大幅下跌,乘用车降幅扩大,商用车小幅增长,经销商库存压力加大。 1-4月销量 835.3万辆,同比下降 12.1%; 4月销量 198万辆,同比下降14.6%,是 2018年 7月以来销量同比连续负增长的第十个月;乘用车降幅反转扩大, SUV 销量持续下降;货车与客车增速持续下滑。汽车库存再次增加, 经销商库存预警指数仍位于警戒线之上,汽车行业整体销售压力持续。

新能源汽车 1-4月累计销量 36万辆,同比增长 60%,其中 4月销量增速为18%。 受补贴退坡的影响,新能源车市的刺激消费逐渐减弱, 新能源汽车 4月销量增速相比 3月大幅下降。 新能源乘用车 4月销量同比增长 24.7%,带动新能源汽车整体销量上涨;商用车同比下降 28.7%,增速大幅放缓并转负。

新能源汽车销量增长拉升产业链企业收入,补贴退坡拖累企业利润, 下游业绩承压,中游龙头集中度持续提升,上游盈利能力最强。 2018年与 2019年 Q1产业链总营收同比增长,利润持续下滑。 下游整车和充电桩盈利能力下降严重,但修复迹象已经显现; 预计二季度利润环比小幅下降,行业洗牌加速,后补贴时代市场份额重于业绩。中游盈利能力下降,主要受电机企业大额商誉减值拖累,宁德时代龙头地位稳固, 动力电池企业成长性和盈利性领跑中游产业, 预计 2019全年动力电池装机量继续保持 30%以上的高增长。上游盈利能力最强, 利润下滑主要受正极材料拖累, 2019年一季度再次下滑则主要是受钴锂资源企业影响; 负极材料稳定高增长,预计 2019年负极和锂电设备继续维持较高增速,正极材料加速末尾淘汰。

车辆购置税有关政策发布有望提振汽车销量, 新能源公交车“ 以奖代补” 支持力度不减。 5月 24日财政部发布《关于车辆购置税有关具体政策的公告》 中按照实际售价计税或将有效降低购车税费负担,车市有望迎来触底复苏。《 2019年新能源汽车标准化工作要点》更强调安全性和能耗,对于新能源汽车管理的环节与场景也有所扩大。《关于支持新能源公交车推广应用的通知》 中“以奖代补”实际上是在财政允许范围内维持了补贴政策,后补贴支持政策以非财政体系为主,重在优化新能源汽车发展环境。 吉利和戴姆勒再成立合资公司,定名“蔚星科技有限公司”,双方汽车领域合作频频, 未来有可能延伸至其他领域。