中小市值组新能源汽车周报第20期:恩捷与LG签订大单,EC涨价持续加速

1、恩捷与 LG 化学签订 5年 6.17亿美元合同,全球龙头地位稳固。本次以合同金额按基膜估算,合同体量预计超 10亿平,公司将成为 LG 动力领域最重要的隔膜供应商,并得到海外主流主机厂的认可。同时预计外单价格更优,进一步改善公司盈利能力。此外,公司与三星、松下-特斯拉的合作顺利开拓,19年公司预计隔膜出货达 10亿平,其中海外占比超 25%。产能布局步步为营,笃定长期成长空间,提升产业链话语权。

18年公司珠海一期达产,年底形成珠海 10亿+上海 3亿共计 13亿平产能。19年珠海二期项目 4条+江西通瑞 8条+无锡一期 8条共计 20条线预计落地,年底产能达 28亿平,全球遥遥领先。全球电动车中国中游,国内中游环节在全球供应体系中的战略地位不断提升。

2、本周 EC 调涨 5K,涨价趋势加速。周一 EC 报价调涨 4K 到 2.2万,周中 EC 再度调涨 1K 至 2.3万。淡季价格启动核心在于供不应求,暴涨或提前到来。EC 涨价传导顺利,或助推电解液价格再度上行。EC 以 1.2万基础涨价 400%至 6万,对电解液成本仅提升 31%,电解液厂商提价 20%-25%完成成本转移,对于电池厂成本仅增加约 1.5个点。

推荐主线:1)被忽视的小细分领域龙头:【石大胜华】EC 涨价持续超预期,DMC 企稳或将上行;【星云股份】检测、分容化成多业务厚积薄发迎拐点,携 CATL 共同开拓储能领域;【天际股份】新泰 6F 产能释放,市场低估仍需正视。2)市场普遍认可的龙头标的-海外供应链(空间+业绩):【恩捷股份】(19年产业链最佳赛道,外单+孚能放量盈利更优);【新宙邦】(海外供应链最受益标的,多业务协同发展);【宁德时代】(绑下游定格局,入海外拓空间);【璞泰来】(负极格局向好,多维度布局产业)。

3)建议关注政策边际改善的【客车&LFP】及【充电】环节。

近期重点推荐:【石大胜华】【恩捷股份】【星云股份】【国轩高科】风险提示:新能车销量不及预期;竞争加剧致盈利能力下滑