造纸轻工行业周报:19年第五批进口废纸获批配额量达到222万吨

造纸:文化纸提价逐步落地,中长期仍需关注行业供需格局变化

2019年第五批进口废纸获批配额量达到222万吨:2019年4月4日,环保部固废管理中心发布2019年第5批限制进口废纸审批名单,共有44家企业获批废纸进口总量222万吨(其中东莞玖龙3.4万吨批次为变更口岸,不计入新增额度),为本年度获批额度总量较高的一次。具体来看,其中玖龙纸业获批98万吨,占此次配额总量比例44%;理文造纸获批42万吨,占比19%;山鹰纸业获批25万吨,占比11%。截至目前,2019年环保部固废管理中心共核准5批进口废纸审批名单,获批量共计776万吨,其中获批额度最高的企业分别为玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业、华泰纸业、广州造纸,5家企业配额合计占比为77.16%,进口废纸配额有进一步向龙头企业集中的趋势。

大宗纸:1)文化纸:本周文化纸价格持续回升;短期来看,木浆价格的相对高位、国废价格高位的传导效应及较低的库存水平将对文化纸价格形成一定支撑。中长期来看,文化纸需求端增速相对平稳,供给端新增产能较少,同时考虑中小企业的逐步退出,总体来看文化纸供需及竞争格局较好,价格稳定性强,建议关注文化纸龙头太阳纸业。2)箱板/瓦楞纸:近期箱板/瓦楞纸价格有所回落,我们认为主要受国废价格回调、新增产能持续投放而需求增速保持相对低位等方面影响。我们认为在国废价格相对高位的传导效应下(国废紧平衡推动),箱板/瓦楞纸价格大幅回落的可能性不大。3)白卡纸:前期白卡纸价格跌幅较大,主要受行业价格战影响;本周文化纸价格持续回升,随着白卡纸龙头提价函的逐步落地,我们认为白卡纸价格仍存在一定提升空间。

生活用纸:需求偏消费,叠加结构升级,增长稳定性相对较强;且行业集中度存在较大提升空间,龙头企业依靠产能稳步扩张、产品结构调整、品牌力、渠道力不断增强等方面,市场份额有望持续提升;生活用纸板块推荐龙头企业中顺洁柔。

风险提示:

地产景气度低于预期风险,原材料价格上涨风险。