房地产行业4月报:建安投资维持高位,销售回暖增长稳健

1-4月,全国房地产开发投资额同比增长11.8%,较1-3月扩大0.1个百分点;商品房新开工面积同比上升13.1%,较1-3月扩大1.2个百分点;施工面积同比上升8.8%,增速较1-3月扩大0.6个百分点;土地购置面积同比下降33.8%。4月单月投资、新开工面积及施工面积增速分别为12%、15.5%及29.5%,房企积极补库存,18年以来新开工高增带动施工走强,建安投资贡献度提升;竣工面积同比下降7.9%,降幅较上月收窄0.5个百分点,我们预计随着16-17年开工项目竣工结算,竣工将持续回暖。1-4月土地购置面积同比下降35.5%,但溢价率上升至24%,随着房企融资改善,地市将逐渐回暖。

1-4月的商品房销售面积为42,085万平方米,同比下降0.3%;销售额为39,141亿元,同比上升8.1%;较上月扩大2.4个百分点;销售均价为9,300元/平米,同比上升8.3%,较上月扩大1.8个百分点。4月单月销售面积增速1.3%,较上月回落0.5个百分点,维持3月热度。我们预计19年一二线在供给改善、去化转好的情况下,成交将稳步改善;三四线由于棚改弱化销售预计大幅下行;全年销售增速预期0-5%。

1-4月,房地产开发企业合计资金来源为52,466亿元,同比上升8.9%,较1-3月扩大2.9个百分点。从各资金来源同比来看,1-4月累计数据中,国内贷款同比上升3.7%,较1-3月扩大1.1个百分点;利用外资同比上升100.0%,较1-3月回落6.3个百分点;自筹资金同比上升5.3%,较1-3月扩大2.3个百分点;包含定金、预收款及个人按揭贷款的其他资金同比上升12.8%,较1-3月扩大3.8个百分点,其中,1-4月定金及预收款、个人按揭贷款分别同比上升15.1%和上升12.4%。

评级面临的主要风险

房地产行业销售大幅下滑,三四线景气度下滑超预期。