4月货币金融数据点评:融资数据整体中性,结构调整仍是重心

4月份新增信贷数据不及市场预期,主要是受到一季度银行集中提前放贷的因素影响。合并 1-4月数据分析,发现整体贷款增速同比约为 13%,宽信贷效果有所显现,但信贷结构问题仍然突出,企业短期贷款同比快速增长,但企业中长期贷款并未显著改善。我们认为 4月份货币金融数据相对中性,央行将继续维持稳健灵活适度的货币政策基调,未来调控的重点在于结构性调整,解决民营企业融资难、融资贵的问题,引导中长期融资稳定实体经济发展。货币政策目前仍有充足的政策手段与政策空间。

广义货币 M2同比增速 8.5%,比上月低 0.1个百分点,比去年同期高 0.2个百分点,不及市场预期。M1同比增速为 2.9%,比上月低 1.7个百分点,比去年同期低 4.3个百分点。2月新增人民币贷款 1.02万亿元,不及预期。可比口径下,社融余额同比增速 10.4%,比上月同比增速低 0.3个百分点。

广义货币 M2同比增速 8.5%,比上月低 0.1个百分点,比去年同期高 0.2个百分点,不及市场预期。M1同比增速为 2.9%,比上月低 1.7个百分点,比去年同期低 4.3个百分点。

4月新增人民币贷款 1.02万亿元,较去年同期少增 1600亿元,不及市场预期。其中企业贷款较去年同期少增较多,或受此前一季度银行提前放贷影响。合并 1-4月数据看出,整体宽信贷效果有所显现,新增企业短期贷款增长明显,但新增企业中长期贷款并未增长,新增居民贷款增速也受到房地产政策的制约。

可比口径下,社融余额同比增速 10.4%,比上月同比增速低 0.3个百分点,表外融资规模再度转为负值, 合并 1-4月数据分析,发现整体贷款增速同比约为 13%,宽信贷效果有所显现,但信贷结构问题仍然突出,企业短期贷款同比快速增长,但企业中长期贷款并未显著改善。我们认为 4月份货币金融数据相对中性,央行将继续维持稳健灵活适度的货币政策基调,未来调控的重点在于结构性调整,解决民营企业融资难、融资贵的问题,引导中长期融资稳定实体经济发展。货币政策目前仍有充足的政策手段与政策空间。

风险提示:经济下行风险;贸易战风险