今天国际2019年一季报点评:在手订单充足,智能物流龙头业绩增长可期

2019Q1收入创历史新高,业绩同比增长 55%

公司发布 2019年一季报,实现收入 3.29亿元,同比增长 151.01%,归母净利润 0.39亿元,同比增长 54.67%,单季度收入创历史新高,业绩超出此前业绩预告 3000-3500万元的预期范围。公司 2019Q1毛利率 /净利率为26.73%/11.70%,同比下降 16.79/6.98个 pct,变动较大主要系公司客户集中度较高、单一订单金额较大,盈利能力受不同项目确认进度影响较大。

公司在手订单充足,业绩有望持续增长

公司 2018年新增订单 12.56亿元,同比增长 74.50%,在手订单 16.81亿元,同比增长 80%,与 2017年相比,公司在超市、石化等行业领域取得了新突破,获取新增订单 5.24亿元,订单占比超过 40%,在已有的新能源和烟草行业领域也保持了稳健增长。截止 2019Q1,公司在手订单 16.30亿元,据此估算公司一季度新增订单 3.34亿元(以上金额均含增值税),新接订单保持了平稳增长,在手订单有望为公司业绩可持续增长提供有力保障。

土地/人力成本上涨加速行业渗透,跨行业拓展打开成长天花板

伴随我国土地成本以及劳动力成本的双攀升,特别是制造业转型升级不断深入,智慧物流系统在企业的应用愈加广泛,预计 2020年中国智能物流系统集成市场规模近 1400亿元,年均复合增速 20%以上,行业的快速发展将给公司带来广阔的成长空间。从公司新接订单应用行业来看,公司近年来一方面深耕已有的烟草和新能源行业,另一方面加大对其他行业的拓展力度,目前已应用于石油石化、日化、医药保健品、高铁、机场、航空军工、电力、家具、超市、电子、汽车、食品饮料等众多行业,其中超市、石化、汽车、半导体等属于首次突破进入,且取得了得华润万家、中科炼化、比亚迪等大型项目订单。跨行业的不断拓展打开了公司成长的天花板,增大了公司长期可持续发展的潜力。

盈利预测与投资建议:

预计 2019-21年净利润 1.37/1.62/1.90亿元,当前股价对应 PE 30/26/22倍。

首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示:

在手订单确认进度不及预期;新行业/客户开拓不及预期;宏观经济持续下行。