建筑建材行业:华新水泥

本周行业观点:玻璃价格如期回暖,水泥需求仍旧高位。

1、 水泥价格分区域涨跌互现,玻璃价格止跌回暖。截至5 月17 日,PO42.5 水泥华北、华东、西南、东北、中南、西北价格分别为421.00 元/吨、516.57 元/吨、440 元/吨、384.67 元/吨、491.83 元/吨、421.40 元/吨,较前一周分别变化0.00%、0.56%、-0.90%、1.05%、0.14%、-0.19%;全国主要城市浮法玻璃现货平均价为74.06 元/重箱,较前一周变化0.02%。

2、 水泥需求增长明显。2019 年1-4 月,全国累计水泥产量6.06 亿吨,同比增长7.3%,去年同期为下降1.9%。4 月份, 全国单月水泥产量2.13 亿吨,同比增长3.4%,较上年同期提升0.2 个百分点。在基建投资继续平稳增长、房地产投资增速持续高位的背景下,水泥需求具备一定支撑。

3、 供需格局改善拐点或已不远,玻璃价格不必过分悲观。从供给端来看,伴随国家对行业产能的控制、行业逐渐步入冷修高峰、企业复产意愿不高,有效供给将继续收缩。而在需求端,随着融资环境好转,地产产业链逐渐由新开工向施工传导,新开工-竣工面积剪刀差存在较大修复预期,这将利好玻璃需求。

4、 反垄断局召开水泥企业告诫会。4 月18 日,国家市场监督管理总局反垄断局发布《关于召开建材领垄断行为告诫会的通知》,称近年来,建材领域垄断行为时有发生。反垄断局定于2019 年4 月24 日上午9:30-11:00 召开建材领垄断行为告诫会,要求中国建材、海螺水泥、冀东水泥、华润水泥、华新水泥、山水水泥等6 家水泥企业相关负责人出席。

5、 风险提示:宏观经济下行;基建补短板政策推进不及预期;房地产投资下行超预期;水泥行业供给端收缩不达预期。