吉宏股份:伴随客户快速成长,快消品包装入口优势继续加强

瑞幸咖啡上市,有望继续快速扩张。根据瑞幸咖啡招股说明书,其IPO募集资金将用于和路易达孚的合作,其中包括:店铺网络的扩张,客流获取,研究与开发,销售与市场宣传,投资建设信息化设备等项目。未来,路易达孚将和瑞幸咖啡合作建设咖啡烘焙工厂,路易达孚是世界第三及法国第一粮食输出商,合作建设烘焙工厂将有助于瑞幸咖啡切入咖啡产业链上游,进一步降低成本提升竞争力,瑞幸咖啡有望继续快速扩张。

跟随瑞幸成长,彰显公司超强的制造反应能力、下游快消品包装资源进一步积累。瑞幸咖啡自成立以来,保持极高的扩张速度,店铺数量由2017年底的9家店迅速扩张至19Q1的2370家店,月产品平均销售由17Q4的0.86万件,增长至19Q1的1627.58万件;其中现煮饮料产品月平均销售由17Q4的0.80万件,增长至19Q1的1307.72万件。伴随着瑞幸的快速扩张,公司逐渐成为其纸袋和纸盒的核心供应商,彰显了公司极强的制造反应能力。并且,瑞幸咖啡产品销量的快速增长,使得公司下游快消品包装资源优势进一步增强。

公司跨境电商业务主要在东南亚,不受贸易战影响。公司2018年跨境电商业务实现营收9.33亿元,营收占比为41.12%。公司跨境电商业务的主要开展地为中国台湾、日本、中国香港多个国家或地区。

盈利预测与估值:预计公司19-21年EPS分别为1.31、1.76、2.31元,对应PE分别为16X、12X、9X。维持“买入”评级。

风险提示:原材料价格大幅上涨,业务拓展不及预期。