电子行业周报:华为遭美禁令,库存替代与延续性尚需观察

本周核心观点:本周电子行业指数周跌 5.20%,全行业 237只标的中,扣除停牌标的,全周上涨的标的仅 49只,周涨幅在 3个点以上的 28只,全周下跌的标的 186只,周跌幅在 5个点以上的 76只,周跌幅在 10个点以上的 11只。 美国商务部长在 16日受访时提出了对中国*电信业者华为等 70家企业的禁止令,在 17日生效后对市场带来明确负面效应,当下市场仍是处于贸易战纷争,投鼠忌器的下行调整周期,维持行业“中性”评级。

美国政府限制美国企业供应华为的禁令,除了打击华为外,对于整个亚太供应链板块都有较大影响。好在华为在去年中兴事件发生之后,即对取代性较低的半导体等关键零组件做了 6~12个月的库存,但是是否全面,可延续程度,以及对于手机和通讯设备等多个方向具体孰轻孰重目前还很难判断。华为主要供应链的 70家厂商,亚洲厂商占6成左右,譬如富士康工业互联网、比亚迪、台积电等等,其中日台厂商在周末的媒体采访中也表示有多少使用受到禁令限制的美国产品需要确认的项目很多,还需更深入的评估。

从美方供应链角度评估的话,华为 18家美国供应商中难以替代的主要是三个方向:模拟芯片(skyworks、ADI、博通、TI 等)、无线测试软件与设备、芯片设计与模拟仿真软件(Synopsys、 Cadence 等)。

这还不包括手机操作系统安卓的提供方谷歌,因此,从国产化替代的角度来看的话,最核心的受益方向应该是:模拟芯片制造与代理企业、包括部分封装类企业(Amkor 等禁止)、海思直系供应链。因此整体而言,我们梳理出如下 A 股公司相对较为受益:兴森科技(旗下泽丰是海思的晶圆级测试方案核心提供商)、力源信息(安森美、TI 等模拟芯片代理)、长电科技与华天科技(封装新增华为转单)以及紫光国微(FPGA 国产化替代)等。

行业聚焦:5月 13日,高通和 HMD Global Oy 宣布,HMDGlobal已与高通直接签订了一份全球许可协议,协议覆盖 HMDGlobal 以诺基亚品牌制造并销售的单模和多模品牌终端。根据协议条款,高通授予 HMD Global 开发、制造和销售 3G、4G 和 5G 单模与多模整机的付费专利许可。

重点推荐个股及逻辑:我们的重点股票池标的包括:云赛智联,南大光电、兴森科技、韦尔股份、飞荣达、天通股份、聚飞光电、汇顶科技、环旭电子,本周新增力源信息。

风险提示:

(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;

(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。