传媒行业周报:优质内容体验需求是刚需,关注超高清视频产业链

市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-1.94%、-2.55%和-3.34%,传媒行业指数涨跌幅为-4.33%。细分到传媒各子行业来看,各子板块除迪士尼指数上涨0.12%外均下跌,其中虚拟现实指数跌幅最高,为-4.43%。周涨跌幅个股中,涨幅Top3分别为吴通控股(300292.SZ)上涨28.86%,金逸影视(002905.SZ)上涨16.02%,天威视讯(002238.SZ)上涨12.87%。跌幅Top3分别为金科文化(300459.SZ)下跌16.47%、*ST天润(002113.SZ)下跌16.21%、*ST富控(600434.SH)下跌13.89%。

爱奇艺、腾讯视频付费用户分别为9680万、8900万,流媒体的付费用户持续增长。爱奇艺2019年一季度会员服务营业收入34.45亿元,同比增长64.44%,主要由于公司的优质内容以及本季度的各种运营举措,订阅会员数量达到9680万人,同比增加58%,新增940万,用户订阅数的持续提升凸显出优质内容是刚需;腾讯视频订购账户数8900万,同比增长43%,主要驱动来自自制IP内容。同时,迪士尼发布2019年第二季度财报,作为老牌内容方也在发力流媒体,将全面取得Hulu的控制权,切入家庭电视大屏领域,也将在内容上开始加码。2019年5月15日迪士尼宣布将从取得Hulu的“全面运营控制权”,即2024年迪士尼将以至少275亿美元从comcast手中取得33%的股份。

巨头间流媒体竞争白热化。迪士尼作为老牌龙头内容商叠加全球发行能力,面对netflix,从轻敌到开始反击,迪士尼2019年拟推出自己流媒体disney+,流媒体市场中头部企业虽出身不同,但争夺用户时间线下+线下共舞;迪士尼在流媒体领域的发展远不及netflix,短时间内提升自身竞争力的捷径即收购非一线梯队的选手,视频流媒体领域的竞争是属于头部企业间的数字游戏,其内容成本以及自制内容成本的压力也仅头部企业能承担。

从流媒体领域的付费,以及OTT端的付费数(IPTV激活用户1.7亿户,OTT激活用户1.86亿户)提升均凸显用户对优质内容体验的刚需,伴随BAT在内容成本增长持续提升,对内容版权抬价行为有望抑制,也将利于头部企业的内容版权储备以及内容自制,可关注新媒股份、芒果超媒;以及超高清视频产业链有望成为2019至2021年较为确定性的政策支持的主线,进而推动从广电系到IPTV/OTT再到内容端(生产、运营、集成、播控),可关注贵广网络等。

可关注图书与电影。2019年7月27-30日中国书博会(推动全民阅读)召开,图书出版是文化产业的重要组成部分,书博会期间,将举办文化产业项目推荐等活动;本次书博会将新设中国数字出版“创新融合智慧未来”发展等主题;

可关注新经典的(《人生海海》(进入开卷图书第19周畅销书榜单)、南方传媒等;电影爆款带来业绩弹性较大,可关注华谊兄弟主投主控的国产电影《八佰》。

给予行业推荐评级。

风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)重点关注公司未来业绩的不确定性;3)行业估值继续下行风险;4)行业竞争及发展不及预期风险;5)政策风险等。