安东油田服务Q1运营数据及Q2展望公告点评:一季度新订单增长23%,在手订单创历史新高

19Q1新订单增长23%,在手订单52.2亿为历史新高

安东油田服务发布19Q1运营数据及19Q2展望。19Q1公司新签订单15.2亿人民币,同比增长22.9%。其中,国内市场新签订单8.6亿人民币,同比增长31.0%,海外市场新签订单6.5亿人民币,同比增长13.7%(伊拉克市场新签订单4.6亿人民币,同比大幅增长98.1%)。

19Q1公司在手订单达到52.2亿人民币,创历史新高。其中,国内市场在手订单16.6亿人民币,同比增长18.8%;海外市场在手订单35.6亿人民币,同比增长23.8%(伊拉克市场在手订单32.0亿人民币,同比增长23.3%)。海外市场订单占比为68.2%。

新签订单、订单结算均创Q1单季度新高,公司由复苏迈向新的成长

公司19Q1新签订单15.2亿,为历年Q1单季度的最高值。我们估算19Q1订单结算量约为6.5亿人民币,同样为Q1单季度的历史新高。

我们认为,公司19Q1的各项订单数据均已超越上一轮油价高点时的水平(对应14Q1新签订单12.0亿,在手订单19.3亿,结算量2.7亿),显示公司已经由国内领先的民营油服公司,成功转型为在国内和国际市场均有较强竞争力的一体化油服公司,由底部复苏迈向新的成长空间。

Q2展望:打造钻机联盟,争取高质量订单,推广油田管理式服务

在国内客户投资快速提升的背景下,公司打造企业间的“钻机联盟”,从而在控制自有资金投资规模的情况下,帮助客户解决油气开发需求,争取高质量项目订单。在海外市场,公司将进一步推进油田管理式服务的增长。财务管理方面,公司将继续管控资本开支,严格管理现金流;致力于优化债务结构,改善流动性,争取进一步的企业信用评级提升。

维持“买入”评级

公司一季度订单数据亮眼,饱满订单支撑业绩继续上行。我们维持公司19-21年EPS预测0.12/0.14/0.17元人民币。维持目标价1.50元港币,对应19年11倍PE,维持“买入”评级。

风险提示:订单延期风险、地缘局势风险、汇率波动风险。