房地产行业:房企发债成本下行,热点二线城市土地成交回暖

市场表现:本周申 万房地产板块收于4615.75 点,累计上涨4.36%,同期上证综指上涨2.73%,深证成指累计上涨3.44%,沪深300 上升2.37%;行业横向对比来看,房地产板块上涨4.36%,位列中游。

行业动态:招商蛇口、津滨发展、城投控股、北辰实业等企业于本周先后公告了2018 年年度业绩报告,其中招商蛇口作为行业龙头企业, 2018 年实现营业收入总额882.78 亿元,同比增长16.25%,实现归属于上市公司股东的净利润152.40 亿元,同比增长20.42%,基本每股收益为1.89 元,同比增长18.13%;2019 年公司计划实现新开工面积1100 万平方米,竣工面积1000 万平方米,签约销售金额2000 亿元。此外, 中南建设将其员工持股计划完成出售,其成本均价为6.73 元/股,公告日当天的收盘价为9.47 元/股。

土地交易:3 月11 日-3 月17 日。全国100 大中城市合计供应土地规划建面1622.37 万平米,合计成交土地建筑面积568.93 万平米;当周土地成交楼面均价为2266.00 元/平米,溢价率15.48%;百城土地成交总价为128.94 亿元;分城市级别来看,一线、二线、三线城市本周成交土地面积为52.33、269.55、247.05 万平米,楼面均价分别为2874.00 元/平米、3577.00 元/平米、948.00 元/平米,土地成交溢价率为0%、21.58%、7.06%,二线城市土地成交溢价率保持在20%以上,保持回暖态势。 重点事件:近期,部分二线城市土地市场出现明显回暖,如合肥、济南等均出现了溢价率超100%的土地,我们认为部分热点二线城市出现高溢价率地块的原因如下:一方面目前土地出让价格也回归理性,部分土地之前经历流拍后放松条件后重新入市;其次一二线市场年后回暖,销售有所增加,迎来楼市“小阳春”;最后房企在手现金较为宽裕, 且融资方面较18 年有所宽松,使得房企回归一二线城市补货。

个股方面我们推荐业绩确定性强、资源卓越的一线房企:万科 A、保利地产、新城控股、华夏幸福、华侨城A 和金地集团;

建议关注销售高速成长、业绩弹性大的二线房企和区域龙头:中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和阳光城;

风险提示:调控政策进一步收紧;市场表现超预期下行