消费行业:家家悦

本周行业观点:2018年中国连锁百强出炉:区域龙头喜忧参半,低线市场发展稳健

1、2018年中国连锁百强出炉:区域龙头喜忧参半,低线市场发展稳健。中国连锁经营协会“2018年行业基本情况及连锁百强调查”日前结束,“2018年中国连锁百强”名单于2019年5月9日发布。2018年连锁百强销售规模为2.4万亿元,同比增长7.7%,占社会消费品零售总额的6.3%,比上年增长0.3个百分点。连锁百强门店总数13.8万个,同比增长16.0%。去除便利店门店因素(含苏宁小店),百强门店增速为9.1%,与上年持平。2018年,苏宁、永辉、居然之家、银泰、红星美凯龙、屈臣氏、美宜佳、盒马鲜生、信誉楼、孩子王、大参林、全家、百果园、7-11、大张、罗森、汇嘉和健之佳等18家企业实现了销售和门店两位数的同步增长。同时有30家企业的销售额和(或)门店数与上年相比出现不同程度的下降。百强企业中的区域龙头包括两类:立足一二线或省会城市布局周边市场的省域龙头企业;立足地(县)布局周边市场的地县龙头企业。区域龙头往往多业态发展,在当地市场拥有较高的市场份额和领导地位。2018年,省域龙头企业销售和门店增长分别为4.2%和5.5%,地县龙头企业销售和门店增长分别为4.9%和-0.7%,均低于百强平均增幅。从运行情况看,省域龙头企业坪效下降5.6%,人效下降3.4%。毛利率19.2%,比上年略有下降。地县龙头企业运营状况明显优于省域龙头企业,坪效人效双双向好,分别提高2.2%和7.5%。毛利率15.2%,比上年提高了0.3个百分点。

2、主要连锁超市2018年合计开店1119家,同比减少9%。14家超市上市企业2018年总共新开1022家门店,较上一年的1119家,同比减少8.67%;同时至少关闭门店562家,较上一年的828家,同比减少32.13%。截止2018年末,14家超市上市企业门店总数达到10634家,较上一年的10423家净增加211家,同比增长2.02%。联华超市是2018年新开门店最多的企业,达到314家,其中加盟店211家,直营店103家,这也是联华超市自2013年以来开店最多的一年。永辉超市在行业内一直保持较快的扩张速度,除去超级物种和永辉生活,永辉超市2018年新开店为135家,这也是其自上市以来新开大店最多的一年。中百集团的187家比上一年要减少13家,但是在近五年里也是处于较高水平。红旗连锁从2017年开始开店速度有所减缓,2018年新开店为146家。

3、王府井:奥莱业态维持较快增长,东北地区收入增长明显。2019年4月30日王府井发布19年一季报报,2019年Q1公司实现营业收入71.65亿元,同比增加0.21%;实现归属母公司股东净利润4.03亿元,同比下降11.27%,基本每股收益0.519元。受益于公司持续深化业态转型变革,奥特莱斯业态及购物中心业态营收及利润实现较快增长。2019年Q1奥莱实现营收9.71亿元,同比增长10.70%;毛利率为10.89%,同比增加0.1个百分点,逐步成为公司业绩平台增长的重要驱动力。同期百货/购物中心实现营收57.61亿元,同比下降1.88%;毛利率为17.17%,同比下降0.05个百分点。从区域销售情况看,2019年公司东北地区(同比增加68.71%)和西北地区(同比增加1.20%)受新增门店和次新店影响,收入增幅较好,华北地区的营业收入仍然是收入占比最高(营收占比32%)的地区。华中、华南、华东、西南地区的大店的营收呈现下滑趋势:华中营收同比减少4.24%、华南营收同比减少10.74%、华东营收同比减少5.72%、西南营收同比减少4.17%。

4、风险提示:宏观经济低于预期、消费疲弱、抑制可选消费、人均可支配收入增长低于预期、消费者信心指数下滑。