关注证券之星官方微博:

格力电器:多元化助力公司增长

2019-05-13 00:00:00 作者:钱建 来源:国联证券
国联证券 更多文章>>

公司发布2018年报及2019年一季报,2018年公司营收2000.24亿元,同比增长33.33%;归母净利润262.03亿元,同比增长16.97%。2019年Q1公司营收755.00亿元,同比增长7.42%;归母净利润61.29亿元,同比增长16.61%。

投资要点:

营收高速增长,毛利略有下降2018年公司继续保持了30%以上增长,而毛利率减少2.63pct至30.23%。同时,由于销售费用率减少1.66pct以及汇兑损益增加的影响,公司总体费用率降低0.80pct至14.65%。这使得公司整体净利率降低1.87pct至13.31%。

行业增速放缓,龙头份额提升2018年空调行业销量增长6.34%,其中内销增长4.6%,外销增长9.3%。行业增速较2017年(+31.0%)有较为明显的下滑。但行业集中度依然保持提升的趋势,2018年TOP3零售额份额扩大至73.6%,提升1.5%;TOP5份额提升1.6pct至83.8%。

产品多元化持续发力2018年公司在多元化方向持续发力,生活电器(+64.9%)、智能装备(+46.2%)增速均高于整体增长。2018年9月30日,公司收购晶弘冰箱补齐了在冰箱领域的短板。目前公司已形成格力、TOSOT、晶弘三大品牌,覆盖空调、生活电器、高端装备、通讯设备四大领域的多元化科技型全球工业集团。

维持“谨慎推荐”评级我们预计公司2019-2021年EPS为4.58、5.10以及5.70元/股,维持“谨慎推荐”评级。

风险提示库存变化不及预期,行业增速不及预期的风险。





相关附件

相关个股

上证指数 最新: 0.00 涨跌幅: 0.00%

热点推荐

郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。