传媒行业:2019年二季度传媒板块策略,基本面与热点题材共振

(1)回顾1Q19,传媒板块在本轮上涨中呈现后期补涨态势;板块内部风格亦是如此,估值偏低的成熟板块--(移动)游戏后期补涨态势明显。传媒板块具有可选消费(娱乐)和互联网属性,历史资料显示,于牛市中超配有望提升组合Beta。

(2)如果说本轮上涨是牛市中的一个小波段,1Q19的走势意味着一个波段的结束,后续投资者的看法决定了盘整的时长,盘整后的方向,乃至之后的配置风格。

(3)搭配大势,展望2Q19,我们认为传媒板块的风格为基本面与热点题材共振,仓位的轻重和配置风格对组合收益率至关重要,如对未来风格不甚确定,可采取“先上车,再选座”的方式,于两类标的进行组合配置。

投资标的

两类标的分别为,(1)基本面强劲类,该等标的的特质为专注主业,公司所处行业的商业模式具备较高壁垒,公司核心竞争明显,(细分)市场份额领先,这将保护公司现有盈利水平,也意味着公司目前的ROE可以持续,由此可以享有相对较高且稳定的估值中枢。该等标的如光线传媒(300251.SZ,买入)、分众传媒(002027.SZ,买入)、万达电影(002739.SZ,买入)和上海电影(601595.SH,买入)。(2)有待发酵的热点题材,传媒板块与移动互联网共生共荣,天生具备互联网属性,如时下热门的爱奇艺(IQ.O,未评级)、抖音(未上市)和美团点评(03698.HK,未评级),A股相对缺乏纯正的互联网标的,然仍有一些具基本面的品种,如视觉中国(000681.SZ,买入)。

风险提示

宏观经济持续下行。