光大金工量化月报:未来延续宽幅震荡,谨防持续缩量带来的回踩风险

择时与风格:未来延续宽幅震荡,谨防持续缩量带来的回踩风险

5月择时观点:结合我们情绪面、技术面、衍生品的模型观点,我们认为当前市场进入震荡调整区间,持续缩量的情况下大概率出现进一步回踩,等待确认新的支撑位后方能出现企稳信号。

市场在4月强势上涨后震荡回落。成交量表现方面,主流宽基指数均持续缩量。市场情绪方面,市场风险偏好再次下降,市场情绪综合指数有所回落。4月市场主要宽基指数在前期重要阻力区间持续震荡,我们预计在当前市场上行节奏确认下,短期仍将延续调整,确认新的支撑位后方能再度企稳。

4月份整体市场各大宽基指数在缩量下延续宽幅震荡,符合之前月报的预判。从当前各指数RSRS指标走势来看,各大指数指标值多在零点附近震荡,近期稍有回暖。结合我们行业轮动最近调整的行业观点,我们认为5月份整体上更大概率偏向中小盘股风格。

行业轮动:看好农林牧渔、国防军工、商贸零售、煤炭

动量增强行业轮动模型2019年5月份看好农林牧渔、国防军工、商贸零售、煤炭,均按照中信一级行业分类。

多因子:Alpha2.0组合本月跑赢中证500指数0.39个百分点因子表现:2019年4月,估值类因子表现出色,低换手、低波动因子表现较好。

组合表现:光大Alpha1.0(全A150)组合2019年4月份下跌1.97%,同期中证500指数下跌4.33%,组合4月跑赢中证500指数2.36个百分点。2018年以来,组合累计上涨3.57%,跑赢中证500指数19.75个百分点。光大Alpha指数增强组合(中证500指数增强)2019年4月份下跌2.62%,同期中证500指数下跌4.33%,组合2019年4月跑赢中证500指数1.71个百分点。2018年9月2日样本外跟踪以来,组合累计上涨15.13%,跑赢中证500指数5.44个百分点。

因子择时:5月低配24个月动量因子(Momentum_24M)和营业利润同比增长因子(OP_Q_YOY)

事件:负面事件清单值得关注

经过多年对A股事件效应的研究和跟踪,我们认为在剥离市值等风险因子之后,还存在正面效应的事件极少,但负面事件效应较为显著且胜率较高。为综合考虑各类事件的影响,我们依据历史上各类事件的股价效应,通过打分法构造事件因子,进而筛选出近期发生负面事件的股票清单,供投资者参考。

风险提示:结果均基于模型和历史数据,模型存在失效的风险。