化工行业:化工安全生产巡查,关注一季报增长的优质公司

本周基础化工指数区间下跌7.54%,上证综指同期下跌5.64%,本周基础化工板块跑输大盘。从4月中下旬到5月中旬,国务院安委会已经启动对省级政府安全生产和消防工作的考核,国务院安委会共组成16个考核巡查组,将对31个省级政府和新疆生产建设兵团开展全覆盖考核巡查。全国将加速该地区甚至全国化工园区,尤其是精细化工品及专用化学品集中度的提升。短期来看,本次整治直接影响染料、农药等细分子行业,中长期来看,我们建议关注一体化布局、注重EHS(安全环保)的优质龙头企业。

周重点化工品解读

本周,原油方面,周内受伊朗原油进口豁免权不再延长提振,国际油价呈现上涨走势。其中WTI期货本周均价65.18美元/桶,较上周涨2.26%,较上月涨12.05%;本周布伦特期货均价73.41美元/桶,较上周涨2.85%,较上月涨9.53%。化工品方面,4月25日市场消息称帝斯曼瑞士工厂因废水处理的菌种被污染而停产2-3月,期间VA产品停报停签,受此消息影响VA报价提振,上涨至370-400元/kg。近期一方面受原料紧张影响,另一方面受到山东厂家停限产影响,泛酸钙市场表现强劲,当前报价330-390元/kg。涨幅居前的化工品有烧碱、纯碱、VA、泛酸钙、丙烷、PVC等。跌幅居前的化工品有PX、醋酸、苯胺、纯苯、乙二醇、环己酮等。

重点推荐标的及投资逻辑

(1)苏利股份(600803.SH)。细分农药杀菌剂龙头,主营产品百菌清、嘧菌酯目前都处于供不应求状态,价格高位维持,且有持续性,环保督查加严趋势不改,非规范性企业生产依旧限制,对公司长期利好。此外,公司宁夏项目打开未来成长想象空间。(2)百傲化学(603360.SH)。公司专注于异噻唑啉类杀菌剂产品的生产与销售,目前国内异噻唑啉杀菌剂消费市场保持年5~10%速度增长,需求情况良好,且国内竞争格局较为稳定,随着扩产项目的投产,公司有望持续稳健增长。(3)扬农化工(600486.SH),公司是国内农药行业龙头企业,是目前国内唯一实现基础化工原料-中间体-农药原药产业链一体化的生产企业,具备很强的成本优势。子公司优嘉计划投资一批重大项目,包括联苯菊酯、氟啶胺、卫生菊酯和羟哌酯农药,未来随着农药行业集中度不断提升,公司作为一线龙头有望不断成长。(4)百合花(603823.SH),国内有机颜料首家上市公司,具备中间体到成品产业链一体化优势,技术研发实力雄厚,随着行业集中度不断提升,公司市场份额存在巨大提升空间,此外行业竞争格局的修复也将使有机颜料内在价值得到回归。(5)安利股份(300218.SZ)是国内合成革龙头企业,目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列,新型无溶剂生产线也已实现稳定投产,受益环保趋严下落后产能不断清出,公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。(6)华峰氨纶(002064.SZ),公司温州瑞安本部具备5.7万吨产能,重庆6万吨产能已经全面投产,重庆10万吨差别化氨纶项目正在推进,将分别于2019年8月和2021年12月投产,规模居国内第一、全球第二。重庆扩产产能将进一步扩大公司市场份额,并将通过研发和技改,不断提高差异化水平,获取更高额利润。集团优质资产华峰新材注入。(7)安迪苏(600299.SH)。公司是全球最大的液体蛋氨酸生产厂商,蛋氨酸产能共46万吨,成本全行业最低,随着中国、印度等发展中国家家禽行业逐步整合以及养殖工业化、自动化水平提升,液体蛋氨酸需求将快速增长。“双支柱”战略推进特种产品快速发展。(8)玲珑轮胎(601966.SH)。公司是国内领先轮胎品牌,是国内首家着手以品牌价值主导产品的轮胎企业,随着玲珑打进大众供应链,做到主机配套,公司将开始大规模进入高端领域,公司多年积累的品质成果将开始得到认可和变现,伴随着国产品牌汽车的崛起,公司将作为轮胎界的民族品牌走向世界。

风险提示

宏观经济持续低迷,化工下游需求不旺。