北方华创:业绩快速增长,推动半导体设备国产替代

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北方华创发布2018年年报。2018年公司实现营业收入、归母净利润分别为33.24、2.34亿元,同比分别增长50%、86%。

全年盈利略有下滑,Q4业绩爆发式增长

2018年公司期间费用率32.23%,同比增长-10.39个百分点。管理费用率25.71%,同比增长-10.07个百分点。财务费用率1.43%,同比增长0.23个百分点。销售费用率5.08%,同比增长-0.55个百分点。毛利率38.38%,同比提升1.79个百分点。净利率8.51%,同比提升0.98个百分点。ROE(加权)6.83%,同比提升2.96个百分点。

全年实现扣非归母净利润0.76亿元,同比增长137%。18Q4公司实现营业收入、归母净利润分别为12.23、0.65亿元,同比增长82%、43%,毛利率35.15%,同比增长3.6个百分点,环比增长-8.23个百分点。

电子工艺装备:产品开发和市场拓展显著进步

电子工艺装备业务营收25.21亿元,同比增长76%,毛利率34.72%,同比增长1.52个百分点。电子工艺装备销售量、生产量和库存量同比增加30%以上,主要原因是电子工艺装备销售及订单、生产规模较上期增加。半导体装备在集成电路、先进封装、LED、新型显示、光伏等领域的新产品开发与市场拓展均取得显著进步。12吋刻蚀机、PVD、ALD、单片退火系统以及LPCVD设备进入集成电路主流代工厂。在先进封装、LED、MEMS、光伏、新型显示、第三代半导体等领域,通过集成电路装备技术延伸应用,针对性地开发适用于各领域的刻蚀机、PVD、扩散炉、PECVD、清洗机等产品,在各细分市场获得广泛应用。真空装备业务方面,单晶炉实现大批量交货,并成功打入国际市场;开发出重稀土晶界扩渗全自动生产线,引领高端磁性材料加工技术革新;推出多款超高真空、高温、高压高端真空热处理设备,获行业主流企业采购。

公司承担多项国家重大科技专项子课题的研发任务,先后完成12吋90~28nm制程刻蚀机、PVD、CVD、氧化/扩散炉、清洗机等设备的技术攻关工作,相关产品已处于产业化初期阶段。12吋14nm制程刻蚀机、PVD、ALD等集成电路制造设备加速研发中,下一步公司将持续推进技术开发及市场开拓工作,满足下游客户对先进制程设备的需求。

电子元器件:维持国内领先,毛利率增长显著

电子元器件业务营收7.88亿元,同比增长3.23%,毛利率49.44%,同比增长5.72个百分点。精密电子元器件业务方面,公司优势产品继续保持稳定增长,片式石英晶体振荡器、片式薄膜电阻器、高精密电阻器等产品在航空航天等高可靠性应用领域市场占有率居于国内领先地位,新型钽电容系列产品订单金额同比大幅增加;二次电源模块产品国产化替代进展显著;石英MEMS产品市场拓展取得良好成绩。

围绕客户需求开发产品,各项业务有序推进

公司亦庄半导体装备基地二期竣工验收并投入使用;美国NAURAAkrion公司完成资产交割并开始运营,有效增强了高端清洗机产品的市场竞争力;股权激励计划首次授予完成;非公开发行前期工作进展顺利。

2019年公司将围绕客户需求制定产品开发计划,加快推进集成电路核心工艺设备研发和验证进程,抓住核心客户扩产建线带来的市场机遇,快速实现产业化。挖掘真空装备细分市场需求,提升新技术、开发新产品,提高单晶炉、磁性材料设备及真空设备市场销量。有针对性的开展新能源锂电设备技术提升和市场开发工作。根据新应用领域的市场需求,布局下一代电子元器件战略产品的研发,增强核心元器件产品市场推广力度。

盈利预测与投资建议

预测2019~2021年公司归母净利润分别为3.7、6.1、8.12亿元,同比分别增长58%、65%、33%。EPS分别为0.81、1.33、1.77,对应市盈率分别为83、50、38X。维持“增持”评级。

风险提示

1、市场需求阶段性下滑的风险;2、研发进度不及预期的风险。