海外宏观周度观察:失业率新低难以促使美联储加息

周五,美国劳工部公布美国4月份就业数据。4月份美国新增非农就业人口为26.3万人,大超预期的19万人,前值由19.6万下修至18.9万。同时,美国失业率创下新低,达到3.6%,低于市场预期的3.8%。强劲的就业数据推动美股三大指数集体上涨。我们认为,虽然美国目前经济状况良好、就业市场强劲,但美联储仍难以恢复加息进程。首先,美联储失业率走低,主要由于劳动参与率下降导致,失业率的降低并不意味着就业市场毫无隐忧。其次,虽然失业率进一步下降,但美国通胀水平并未抬升。即使去除鲍威尔所说的三项“暂时性因素”的影响,通胀水平仍呈下行趋势,未来PCE水平可能不会很快抬升。所以当前部分数据走强尚不足以促使美联储继续加息。

美联储5月FOMC会议,决定维持联邦基金利率目标区间2.25%-2.50%不变,下调超额存款准备金利率(IOER)5bp至2.35%。会议声明上调对经济活动描述,但下调对通胀现状判断。美联储态度较此前偏鹰,但加息可能性仍然很低。英国央行公布利率决议宣布维持当前利率水平0.75%和购债规模不变。此外英央行发表鹰派言论暗示需要不止一次加息以实现通胀目标。不过考虑到“脱欧”带来的不确定性因素,预计短期内英央行将不会加息。

本周第10轮中美经贸高级别磋商结束,双方表示谈判顺利,据称,双方在知识产权和强制技术转让等问题上取得了进展。整体而言中美贸易局势逐渐明朗,但未来需关注双方对协议的执行机制和取消关税的时间表的设定。若无有效的执行机制,协议违背的风险将上升。 本周全球股市表现平稳。美债收益率上行,欧债收益率下行。大宗商品方面,金属价格普跌,因美国结束对伊朗原油的豁免政策,及OPEC将延长减产的传闻抵消了美国原油库存上升和产量创纪录的影响,油价本周微涨0.91%。农产品除玉米外下跌。