2018 年以来,M1 和M2 增速剪刀差问题引发各界关注。本文对二者历史上出现的剪刀差现象进行梳理,重点分析最近两次剪刀差出现的原因,包括信用债发行、房地产市场变化、银行理财产品发展等。伴随2019 年财政政策和货币政策持续发力,企业经营热情升温,未来M1 和M2 增速剪刀差有望继续收窄。