社会服务业流动性驱动行情下社服板块的表现回顾及展望:以史为鉴,社服板块行情将如何演绎

筛选历史三个“数据弱+政策松”时期,2014-2015股价与此轮类似:

今年以来A股行情是典型的流动性驱动行情:经济数据依旧疲弱,政策趋向宽松,流动性预期的显著改善给股票市场带来支撑。我们对近十年典型的“数据弱+政策松”时期进行了复盘,发现2014Q3-2015Q1与当前情形最为相近:当时A股市场在宽松流动性的支撑下录得了不错表现,沪深300指数涨幅达87%,虽然整体社服板块表现(+76%)弱于沪深300,但社服子板块中的人工景点和酒店还是表现相对优异。

业绩为本,主题作催化,人工景区、酒店与出境游板块整体跑赢大盘

景区板块:1)人工景区:表现好于市场主要因权重股宋城演艺(占细分板块权重86%)异地复制项目成功,2014年一季报开始业绩高速增长,另外并购六间房也为市场带来想象空间。流动性宽松背景下,业绩高增长+并购扩张共同作用带动整体板块表现较好。2)自然景区:整体业绩在2013年的低基数下呈恢复性增长,但国家相关政策对其未来成长空间有着压制,且公共资源属性下的景区国企改革预期较弱,共同造成股价涨幅偏低的结果。

酒店板块:整体相比沪深300上涨18%,酒店行业周期性较强,从2012年起,星级酒店整体行业效益下跌,2013年全年亏损,2014年高星级酒店仍处于磨底时期,但已有回升态势,同时上市公司大多为国企背景下的高星级酒店,国企改革预期比较明显。行业低基数转暖预期+主题投资机会共同作用在流动性宽松背景下的上涨行情。

其余两个子板块---旅游综合板块与餐饮板块,股价表现低于沪深300走势。但细分领域下,众信旅游及腾邦国际两家公司由于并购整合不断+次新股概念推动个股大幅上涨。

今年反弹有望复制“业绩+主题”的主旋律

2014-2015阶段牛市行情中有以下两个特点:1)基本面上,关注的并非只局限于当下,而是更倾向未来业绩弹性空间。2)主题上,还是以国企改革大概念+并购扩张牛市上涨逻辑为主。

以此作为参考,我们认为今年牛市行情中,社服板块也有望演绎相关行情,需关注:1)基本面或延续增长或有业绩反转空间的个股。2)主题上以今年热点概念科创板+并购预期组成。

风险提示

市场风险偏好改变导致个股下跌;因特殊原因导致业绩增长不及预期。