快递行业点评报告:业务量增速23.3%25,单价环比下降0.4元

投资要点

3月业务量同比增速23.3%,日均件量1.57亿件

3月单月,规模以上快递企业业务量48.6亿件,同比增长23.3%,日均件量1.57亿件。1-3月累计,规模以上快递企业业务量121.5亿件,同比增长22.5%,较1-2月累计增速提升0.6个百分点,主要原因是实物商品网上零售额累计增速有所提升。3月单月,韵达、申通、圆通、顺丰日均件量分别为2,522万件、1,668万件、2,271万件、1,132万件。

3月单价环比下降0.4元,价格战依然延续

3月单月,规模以上快递企业平均单价12.3元,同比下降0.3%,环比下降0.4元,同城、异地、国际平均单价同比增速分别为-12.7%、-2.5%、10.0%。1-3月累计,规模以上快递企业平均单价12.7元,同比下降0.9%,环比下降0.3元,同城、异地、国际平均单价同比增速分别为-14.1%、-3.3%、2.9%,通过价格抢占份额的情况依然延续。

通达系份额继续提升,单票收入环比变化稳定

3月单月,韵达、申通、圆通业务量同比增速分别为35.1%、34.5%、34.8%,均高于行业23.3%的增速,顺丰业务量同比增速7.3%,宏观经济影响下时效件和经济件增速放缓是主要原因。1-3月累计,CR8为81.7,环比提升0.4,中小快递公司退出市场导致份额向头部公司集中;3月单月,韵达、申通、圆通单票收入环比1-2月累计增量分别为-0.26元、0.07元和0.16元,单票收入环比变化稳定。

顺丰的品牌地位和议价能力有望巩固

3月单月,顺丰单票收入23.32元,同比增长6.48%,环比下降0.63元,价格继续保持平稳。19-20年,我们预计快递行业业务量年复合增速约为20%,单件盈利有望保持稳定。受宏观经济影响,顺丰商务件增速有所下降。中长期看,国企业务逐渐对顺丰开放,以及高货值电商件配送需求的增长,有望提升公司在商务件和高端电商件市场的份额。鄂州机场投产后,有望带来运输成本的节省和毛利率的提升,轴辐式的航空干线网络将进一步巩固公司的品牌地位和议价能力。