4月政治局会议点评:破除旧刺激幻想,供给革命稳增长

报告摘要:

此次会议对形势“复杂严峻”、经济存在“下行压力”的基本判断与前期中央经济工作会议、两会政府工作报告一致。会议提出“一季度经济运行总体平稳、好于预期,开局良好”,肯定了目前经济的韧性和前期政策效果,偏重稳增长的表述基调延续,没有明显变化。

财政政策加力增效,稳健的货币政策松紧适度,这一表述与此前连贯,但会议重提“结构性去杠杆”,预计近期仍难有降准。即便二季度最后降准,也不会是现在。

本次会议提出“以供给侧结构性改革的办法稳需求”的新提法,实际上是用高质量发展来稳增长。会议分析当前经济问题“既有周期性因素,但更多是结构性、体制性的”,这一表述更偏重于强调结构性问题,与此前有所不同,意味着在稳增长的同时否定市场上关于“大水漫灌”、“大搞基建”甚至刺激房地产来提振经济的预期,而是希望通过调结构、促改革的政策手段来提升经济活力,这就需要保持定力、增强耐力,当前经济的韧性是这一表态的坚实基础。预计后续会有更多改革红利加速落地。具体而言,制造业转型升级、科技创新等高质量发展领域依然是政策支持重点。

前期我们提示,一季度一二线成交活跃、部分地区房地产政策有边际放松的小幅调整、资金上一季度信贷高增长带来居民按揭贷款增长,部分区域房价可能蠢蠢欲动,需警惕二季度地产调控边际加码可能。本次会议重提“房住不炒”,与近期房地产投资走高、销售回暖、各线城市房价上涨有关,体现稳定房价的政策导向。

2019年是建国70周年,2020年则是建党第100年和脱贫攻坚战的收官之年,因此尽管脱贫攻坚任务艰巨繁重,但意义重大,是当前工作的一大重点,会议通稿中脱贫攻坚也是着墨最多的部分。会议提出,“打赢脱贫攻坚战,是全面建成小康社会的底线任务和标志性指标,是必须完成的重大任务”。因此,尽管“剩下的都是贫中之贫、坚中之坚、硬仗中的硬仗”,仍然要高度重视、“确保脱贫工作务实,脱贫过程扎实,脱贫结果真实”。