化工行业周报及观点:响水事件引发全国化工园区整改,蛋氨酸开展反倾销调查

本周市场走势

过去一周化工指数跌幅-2.40%,同期沪深300跌幅-1.81% 过去一周化工子板块,涨幅较大的是氨纶(7.59%)、其他塑料制品(2.02%)、合成革(1.68%)、石油贸易(0.31%)

跌幅较大的是纺织化学用品(-7.65%),其他化学原料(-5.34%),炭黑(-5.18%),涤纶(-5.10%),粘胶(-4.59%)

本周价格走势

在本周观察的234个产品中,价格上涨产品有89个,持平有68个,下跌产品有77个,价格上涨产品中,涨幅前五的为原盐、盐酸(合成酸)、锦纶FDY、丙烯酸、国产维生素K3,价格分别上涨55.26%、33.33%、13.16%、9.71%、9.09%;跌幅前五的减水剂、硫酸、DMF、烧碱(99%片碱)、甲醛,价格分别下跌-13.33%、-11.11%、-9.44%、-8.93%、-8.82%。

在本周观察的54个产品中,价差上涨产品有23个,持平有4个,下跌的有27个。在价差上涨产品中,涨幅前五的是三聚磷酸钠价差、电石法BDO价差、涤纶长丝FDY价差、环氧丙烷价差、天胶-丁苯价差,涨幅分别为24.60%、 23.07%、19.64%、16.62%、13.75%;本周价差跌幅前五的是DMF价差、纯苯价差、己二酸价差、氨纶价差、天胶-顺丁价差,跌幅分别为-63.40%、-41.79%、-27.44%、-20.92%、-16.45%。

原油:WTI最新价格63.89美元/桶,较上周上涨1.28%,;布油最新价格71.55美元/桶,较上周上涨1.72%。贝克休斯周五公布数据显示,美国石油活跃钻井数减少4座至996座;EIA最新数据显示上周美国原油库存增加702.9万桶,美国原油日产量继续上升至1220万桶。4月9号,国际货币基金组织IMF再次下调2019年全球增长预期,由3.5%下调至3.3%,原油市场的需求面仍然受到全球经济增长放缓的威胁。由于美国的制裁,委内瑞拉原油供应已经跌至100万桶/日以下;如果美国5月以后收紧对伊朗的制裁,那么该国的原油供应可能会进一步减少。知情人士透露,如果委内瑞拉和伊朗原油供应继续下跌,油价也持续上涨,OPEC可能于7月开始增产。

投资建议

响水事件持续发酵,短期对染料、农药等行业供给造成较大影响,相关公司浙江龙盛、海翔药业、扬农化工等有望持续受益;长期看,响水事件引发全国化工园区整改,江苏、山东省先后出台了针对省内化工园区安全生产的整治工作文件,中央环保督察也加大了对化工企业和园区的督察力度。鲁西化工、华鲁恒升、巨化股份、万华化学等国内园区管理佼佼者有望长周期受益。4月10号,商务部发布公告,决定对原产于新加坡、马来西亚和日本的进口甲硫氨酸(蛋氨酸)进行反倾销调查,蛋氨酸存在提价预期。

重点推荐标的:

(1)海翔药业(002099):响水事件持续发酵,短期对染料行业供给造成持续影响。公司活性染料产业链完备,关键中间体自给,1.55万吨活性染料项目预计9月份达产,有望持续受益未来染料行业格局重塑。

(2)扬农化工(600486):公司是国内农药以及菊酯龙头,管理完善具备极强成本控制能力,抗周期属性强;主要产品联苯菊酯受益响水事故,长期看农药有望受益中美贸易关系改善带来出口量提升。

(3)巨化股份(600160):公司是国内氟化工行业龙头,制冷剂产业链景气度持续提升,价格中枢上移,家电刺激政策出台有望进一步拉动下游空调需求;同时作为国内较早实现园区化管理的化工企业,公司管理理念领先,有望受益于全国化工园区整改。

(4)鲁西化工(000830):公司是国内煤化工龙头企业,具备智能一体化优势,有望受益于全国化工园区整改。同时双氧水近期价格提升,公司整体估值水平较低,业绩弹性大。

(5)新和成(002001):维生素A历经持续下跌后近期有望迎来反弹行情,同时4月10号商务部发起对蛋氨酸的反倾销调查,存在涨价预期,公司维生素A和蛋氨酸产品有望受益提价。

(6)中粮生化(000930):中粮集团改革持续推进,公司定位玉米深加工平台,集团资产整合完成,国内燃料乙醇行业龙头扬帆起航。随着天津、山西等省市车用燃料乙醇推广政策落地,中美贸易关系改善,公司有望持续受益燃料乙醇爆发。

风险提示:原油价格波动、需求不达预期、贸易谈判分歧。