通信行业周报:三大运营商2018年业绩平稳增长,2019年扩容4g、布局5G,资本开支预计达

5G是十年一遇的代际升级。5G网络作为信息基础设施,可以极大地发挥关键投资作用,被认为是我国“新基建”的重要方向之一。我国5G已经进入商用前夕的最后阶段,建议重点关注核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司,具体包括5G主设备、射频器件、光通信和配套设备等方向。

运营商:三大运营商2018年业绩披露完毕,2019年CAPEX合计达3031亿元,同比增长4%

近日,三大运营商相继发布2018年年报和2019年战略规划。2018年中国移动营收7368.19亿元,同比增长1.8%,净利1177.81亿元,同比增长3.1%;中国电信营收3771.24亿元,同比增长3%,净利212.1亿元,同比增长13.9%;中国联通营收2908.77亿元,同比增长5.84%,净利102.57亿元,同比增长458%。中国移动营收超过电信和联通的总和,中国联通受益于混改,业绩实现快速增长。2019年三大运营商资本开支预计达到3031亿元(5G为272~292亿元),其中中国移动1671亿元(5G为122亿元)、中国联通780亿元(5G为90亿元)、中国电信580亿元(5G为60~80亿元)。在5G布局上,中国移动实施“5G+”计划,包括5G+4G、5G+AICDE,5G+生态、多元化终端及计费等;中国电信积极探索5G在智慧城市、无人驾驶、工业互联网方面的应用;中国联通成立5G创新实验室,着力打造产业生态。我们认为,2019年4G深度扩容和5G商用启动有望推动通信板块公司实现业绩增长,其中以主设备和PCB为代表的5G白马股业绩确定性高,投资周期长,重点推荐中兴通讯、烽火通信、沪电股份、深南电路和中国联通。另外,射频器件和光模块领域弹性大,有望在5G成为新白马,重点推荐华正新材、硕贝德、新易盛、天和防务以及世嘉科技。

5G:华为持续开放创新生态,新应用新终端有望加速5G商用部署规模和力度

3月20日,华为开发者日系列沙龙活动以及AR/VR应用创新大赛成功举办。AR/VR是5G时代的重要应用场景,5G网络传输速度大幅提高,可以很好地解决AR/VR在延时方面的痛点。梳理5G产业的最新发展动态,不难发现运营商和设备商均通过生态合作的形式,大力推动5G下游应用和终端的成熟。我们认为,短期内,虽然应用和终端成熟度的欠缺导致运营商投资回报周期不明确,但是“新基站”的国家战略定位是当前5G网络建设的坚定驱动力;长期来看,随着5G下游应用和终端的不断成熟,数据量的提升和网络需求的提高还将拉长5G网络建设周期。投资标的方面,围绕5G设备产业链,我们依然认为以主设备和PCB为代表的5G白马股业绩确定性高,投资周期长,重点推荐中兴通讯、烽火通信、沪电股份、深南电路和中国联通。另外,射频器件和光模块领域弹性大,有望在5G成为新白马,重点推荐华正新材、硕贝德、新易盛、天和防务以及世嘉科技。

5G:继续建议关注5G五大白马及“新5G”系列

上周,上证综指和深证成指分别收涨2.73%和3.44%,通信板块收涨2.25%,在申万28个行业中位居第23,且涨幅跑输大盘。从行业发展状态来看,我们仍要强调,以“5G为矛、以基本面为盾”,建议把握机会。2019年行业催化剂不断、通信板块行情远没走完。中国移动5G基站集采、5G传输承载网配套集采都将陆续展开,有望持续推动通信板块行情。此外,18年年报和19年一季报预期增长的公司将引领通信板块下一轮表现:结合年报和一季报预期,我们认为板块新一轮上涨将是以有扎实基本面、且因5G而业绩持续向好的5G核心标的为主。我们认为,以主设备和PCB为代表的5G白马股业绩确定性高,投资周期长,重点推荐中兴通讯、烽火通信、沪电股份、深南电路和中国联通。另外,射频器件和光模块领域弹性大,有望在5G成为新白马,重点推荐华正新材、硕贝德、新易盛、天和防务以及世嘉科技。

3月投资组合:中兴通讯、烽火通信、新易盛、硕贝德

风险提示:5G商用不及预期;MEC商用落地不及预期。