新能源行业政策点评:平价先行,竞价紧随,19年国内装机或将超预期

事项:

国家发改委、国家能源局发布了《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案(征求意见稿)》,征求意见指出优先确定一批平价风光项目,并保证优先消纳,之后再着手安排竞价项目。

国信电新观点:此次平价政策最大的亮点在于划清理顺了2019年平价项目与非平价项目的申报顺序。在此政策发布之前,行业内始终存在一种套利预期,即运营商或开发商可以将已经平价的项目拿来用作竞价项目,这必将导致行业内平价的项目与补贴项目的撞车,而“平价先行”政策将大幅减少撞车现象,并极大降低行业的套利预期,国内平价项目及竞价项目装机量均有望大幅度上调。

目前,光伏国内平价项目政策已出,补贴竞价项目落地在即,平价项目预计二季度率先放量,竞价项目紧跟其后;同时,海外订单饱满,2019年全球光伏高增长无虞,关注业绩估值全面超预期带来的戴维斯双击,建议重点关注阳光电源、捷佳伟创、太阳能,关注林洋能源。同时,风电需求高增长叠加钢价下跌,零部件盈利弹性巨大;建议重点关注日月股份、天能重工、天顺风能、金风科技。

评论:

发改委、能源局联合发布关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知国信电新梳理了通知的5大亮点:

1、在开展平价上网项目论证和确定2019年度第一批平价上网项目名单之前,各地区暂不组织需国家补贴的风电、光伏发电项目的竞争配置工作。

2、2019年会安排一批风电、光伏平价上网项目,并要求各省市4月25日前报送2019年度第一批风电、光伏发电平价上网项目名单。非平价项目有关省(区、市)能源主管部门应在5月31日前向国家能源局报送需国家补贴项目竞争配置方案。

3、电网企业按最优先级别为平价项目配置消纳能力。

4、鼓励2018年或以前年度已核准(备案)或已配置的陆上风电、光伏发电项目自愿转为平价上网项目;鼓励各类在建或核准(备案)后未实质性开工风电、光伏发电项目自愿转为平价上网项目。

5、国家电网公司、南方电网、地方电网规范签订长期固定电价购售电合同(不少于20年)。

国信电新观点:

平价项目与竞价项目先后顺序确定,行业装机有望超预期。此次平价政策最大的亮点在于第1点,划清理顺了2019年平价项目与非平价项目的申报顺序。在此政策发布之前,行业内始终存在一种套利预期,即运营商或开发商可以将已经平价的项目拿来用作竞价项目,这样会导致行业内平价的项目与需要补贴的非平价项目撞车,而“平价先行”政策将大幅减少撞车现象,极大降低行业的套利预期,国内平价项目及竞价项目装机量均有望大幅度上调。

补贴方案另行下放,或在531之前落地。征求意见稿中提出,有补贴的方案另行下发,且各省能源局5月31日前需将竞争配置方案提交给国家能源局。即在2019年5月31日之前,价格司的补贴政策、能源局的竞价政策需要确定外发,以便地方能源主管部门消化政策、提交竞争配置方案。

二季度或将提前开启19年装机潮,三四季度抢装持续。文件指出,鼓励各类在建或核准(备案)后未实质性开工风电、光伏发电项目自愿转为平价上网项目,并按最优先级别为平价项目配置消纳能力。根据智汇光伏22省统计数据,截止到4月有指标、已经开工的存量项目达到9GW 以上,全国在10GW 以上,而存量项目在可以获得优先消纳的保障下,将进一步优化项目IRR 及现金流,从而转入平价项目并在二季度逐步并网。同时,平价政策可为整装待发的平价项目提前做好开工准备,综上所述二季度或将启动全年装机大潮。

投资建议:平价与竞价先后顺序确定,国内装机有望进一步超预期,关注风光产业链高弹性标的目前,光伏国内平价项目政策已出,补贴竞价项目落地在即,平价项目预计二季度率先放量,竞价项目紧跟其后;同时,海外订单饱满,2019年全球光伏高增长无虞,关注业绩估值全面超预期带来的戴维斯双击,建议重点关注阳光电源、捷佳伟创、太阳能,关注林洋能源。同时,风电需求高增长叠加钢价下跌,零部件盈利弹性巨大;建议重点关注日月股份、天能重工、天顺风能、金风科技。

风险提示第一,风电、光伏行业补贴及政策出现重大有利变化;

第二,海外光伏需求趋弱;

第三、光伏技术路线革新加速;

第四,全球贸易战使得风电零部件对美出口受阻;

第五,国内风电新增建设进度不达预期;

第六,大宗原材料价格重新抬头。