传媒行业周报:拉动内需靠内容,关注广电与院线

投资要点: 市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-0.43%、0.28%和0.19%,传媒行业指数涨跌幅为-5.67%。细分到传媒各子行业来看,各子板块均下跌,其中文化传媒概念指数跌幅最高,为-5.28%。周涨跌幅个股中,涨幅Top3分别为每日互动(300766.SZ)上涨46.39%,美盛文化(002699.SZ)上涨32.05%,金陵体育(300651.SZ)上涨16.70%。跌幅Top3分别为世纪天鸿(300654.SZ)下跌32.18%、ST天润(002113.SZ)下跌18.08%、广电网络(600831.SH)下跌17.56%。

院线角度,2019年一季度分账票房约169亿元,同比减少11%,《复仇者联盟4:终局之战》定档4月24日有望提振五一档。2018年第二季度4-6月分账票房110.17亿元,2018年五一档(9.35亿元),其中国产片《后来的我们》(上映档期内贡献12.66亿元票房),2018年五一档票房增速26.5%,对比2019年五一档《复仇者联盟4》加持下,若2019年五一(4天小长假)增速25%/30%,即2019年五一档分账票房需分别为11.7/12.2亿元;以《复联3》(2018年5月11日)取得22亿元票房为先例,预计《复联4》将提振2019年五一档票房,可关注万达电影、横店影视、上海电影等。

广电方面,广电系的发展将是助力《超高清市场产业2019-2022年》重要一环。我们在《超高清视频政策下看内容与广电板块选择》中强调,超高清视频产业行动计划预计到2022年市场规模达到4万亿元,主要有6大产业环节,行业应用环节1.8万亿元,其中广播电视及文教娱乐占比72%,达到1.3亿元市场规模。贵州广电网络2014年5月4K智能终端项目成立2018年10月1日CCTV 4K频道直播开通,贵广网络实现380万户实时收看央视4K超高清频道,可持续关注贵广网络。2019年一季度业绩预告渐披露,关注业绩渐修复标的(详情参考表6)。

给予行业推荐评级。

风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)重点关注公司未来业绩的不确定性;3)行业估值继续下行风险;4)行业竞争及发展不及预期风险;5)政策风险等