国信传媒观点:1)牵手浩方在线成立合资公司,强强联合有望推动“顺网云”加速落地:公司在2018年正式发布新一代基于边缘计算的顺网云产品,目前在全国42个城市建成近百个云计算POP节点,为已经接入的近千个公共上网场所提供稳定的服务;上海浩方系浙数文化全资子公司,浙数文化深耕云业务多年,此次双方合作成立合资公司,有望进一步提升公司在网吧领域云计算市场的竞争力,推动加速云计算POP节点的建设,并为开拓其他领域云计算市场打下坚实基础。2)长期将推动公司互联网平台入口价值提升:“顺网云”及“云PC”的落地,将大幅提升顺网科技的渠道粘性和网吧场景下的互联网平台入口价值,在实现服务费增量收入的同时,远期将持续强化公司当前商业模式、提升其互联网业务变现深度(如游戏及广告业务)。3)投资建议:通过成立合资公司有望推动公司云业务加速落地,中长期来看平台属性有望得到显著提升,后端广告、游戏等业务变现空间广阔。我们维持盈利预测,预计18/19/20年EPS为0.52/0.88/1.14元,当前股价分别对应同期35/21/16倍PE;继续维持30.8-35.2元合理价值判断(对应19年35-40倍PE,具体逻辑参见3月20日发布的深度报告),维持“买入”评级。
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