通信行业周报:运营商资本开支触底反弹,行业基本面迎来改善

运营商资本开支触底反弹,行业基本面迎来改善:中国电信、中国移动和中国联通相继发布了2019年资本开支计划,预计总体规模将达到3000亿元以上,同比增长超过5%,自2015年以来首次实现正向增长;其中5G投资规模将达到300亿元以上。运营商资本开支计划是整个通信产业的晴雨表,2019年运营商资本开支规模实现正向增长将对整个产业链产生积极的推动作用。特别是投资规模较大的光通信、5G移动通信等细分行业相关公司将迎来基本面的改善。

中国移动2019年资本开支或达1671亿元:根据我们行业调研的数据并结合中国移动披露的2019年5G基站建设规模,我们认为中国移动在2019年5G投资规模将达到172亿元左右。整体来看,中国移动2019投资规模将与2018年持平,达到1671亿元。需要值得注意的是:考虑5G投资后,移动通信网整体投资规模同比增速将达到25%;若剔除光纤宽带的投资,传输网投资规模也将保持正向增长,会推动光通信设备公司中兴通信、烽火通信的基本面改善。

中国电信2019年资本开支小幅增长4%:2019年,中国电信预计资本开支约780亿元,同比增长4%。其中:移动网络投资约370亿元(含5G投资90亿元),同比增长25%;宽带和传输网投资约180亿元。虽然宽带和传输网总体投资规模下降了26%,但是剔除宽带接入投资后,我们认为中国电信的传输网投资仍将保持增长。中国电信今年OTN板卡招标数量同比2018年增长约100%,这是对我们观点侧面的一个强有力的佐证。移动网方面,剔除5G投资后,投资规模基本与2018年持平。

通信板块行情回顾:2019年第12周,通信(中信)板块指数在本周实现涨幅2.57%,领先沪深300指数和创业板指数0.2个百分点和0.69个百分点,落后中小板指指数0.16个百分点。

风险提示:1、运营商5G资本开支不及预期会使行业增长不及预期:目前来看,运营商的5G部署进程基本于预期一致,若是再次出现类似中兴通讯的不可控事件,国内运营商的5G部署进程有可能会不及预期,从而使得行业增长不及预期;2、5G设备销售价格不及预期会使行业增长不及预期:5G设备属于全新产品,在网络建设初期价格会处于一个较高水平,随着运营商网络建设规模的扩大,设备销售需求量也会扩大,降价是必然趋势,若是出现大幅降价,行业增长将不及预期;3、5G应用场景商业化进程存在不确定性:工业互联网、边缘计算和车联网等5G应用场景的商业化进程仍处于初级摸索阶段,相关企业的业务发展有可能不及预期。