化工行业周报及观点:响水园区永久关闭,化工行情有望持续发酵

本周市场走势

过去一周化工指数涨幅11.66%,同期沪深300涨幅8.95% 过去一周化工子板块,涨幅较大的是纺织化学用品(24.51%)、其他化学原料(14.83%)、氮肥(12.29%)、合成革(11.92%)、磷化工及磷酸盐(10.71%)。 过去一周化工子板块无下跌产品。

本周价格走势

在本周在本周观察的237个产品中,价格上涨产品有72个,持平有80,下跌产品有81个,价格上涨产品中,涨幅前五的为挂牌聚合MDI、DMF、环氧氯丙烷、硫酸、TDI,价格分别上涨18.89%、9%、8.18%、7.14%、7.14%;跌幅前五的为原盐、硫磺、硝酸铵(工业)、ADC发泡剂、烧碱,价格分别下跌-35.59%、-14.32%、-7.50%、-6.90%、-6.75%。 在本周观察的54个产品中,价差上涨产品有25个,持平有2个,下跌的有27个。在价差上涨产品中,涨幅前五的是DMF价差、柴油价差、涤纶长丝FDY价差、二甲醚价差、纯碱价差,涨幅分别为116.83%、67.44%、15.55%、14.05%、12.37%;本周价差跌幅前五的是原油价差、天胶-丁苯、天胶-顺丁、电石法BDO价差、己二酸价差、,跌幅分别为-370.44%、-57.68%、-43.07%、-19.59%、-12.42%。 原油:WTI最新价格63.08美元/桶,较上周上涨4.88%,;布油最新价格70.34美元/桶,较上周上涨2.85%。贝克休斯周五公布数据显示,美国石油活跃钻井数增加19座至1000座;EIA最新数据显示,上周美国原油库存增加723.8万桶,美国原油日产量继续上升至1220万桶。由于OPEC的减产行动以及对伊朗和委内瑞拉的制裁导致石油市场收紧,油价持续攀升,这可能会鼓励一些美国能源公司再次提高产量,增加在钻探活动方面的支出。OPEC+目前的减产计划令每日的原油产量减少120万桶,该协议将于6月底到期,到目前为止,OPEC主要成员是否愿意延长减产期限并不明朗,而OPEC的主要盟友俄罗斯一直主张采取观望态度。我们认为短期布油有望在70美金/桶附近持续震荡。

投资建议

近期化工板块持续发酵,响水园区永久关闭,江苏省三年关停60%化工企业以及台湾发生化工爆炸事件继续催化整个板块。基本面看,江苏省市国内染料和农药大省,约占30%份额,受关停影响,间苯二胺价格从4.5万暴涨至10万/吨,分散染料报价达到60元/公斤,浙江龙盛具备6.5万吨间苯二胺产能以及13万吨分散染料产能,由于行业集中度很高,随着天嘉宜的关停,间苯二胺供给已经实质被公司完全控制,后续存在持续提价预期;此外长周期看,未来全国化工园区面临持续整改,鲁西化工、华鲁恒升、巨化股份、万华化学等国内园区管理佼佼者有望长周期受益。看好化工龙头公司近期超越指数的表现。

重点推荐标的:

(1)浙江龙盛(600352):苏北响水化工园区发生事故,事故主体天嘉宜化工主营间苯二胺,预计对染料行业造成较大影响,分散染料和活性染料存在提价预期,公司是全球染料龙头,主要中间体自产,直接受益于产品价格提升,业绩弹性大。

(2)扬农化工(600486):公司是国内农药以及菊酯龙头,管理完善具备极强成本控制能力,抗周期属性强;主要产品联苯菊酯受益响水事故,长期看农药有望受益中美贸易关系改善带来出口量提升。

(3)巨化股份(600160):公司是国内氟化工行业龙头,制冷剂产业链景气度持续提升,价格中枢上移,家电刺激政策出台有望进一步拉动下游空调需求;同时作为国内较早实现园区化管理的化工企业,公司管理理念领先,有望受益于全国化工园区整改。

(4)鲁西化工(000830):公司是国内煤化工龙头企业,具备智能一体化优势,有望受益于全国化工园区整改。同时双氧水近期价格提升,公司整体估值水平较低,业绩弹性大。

(5)华鲁恒升(600426):公司是国内煤化工龙头企业,成本控制管理能力领先;尿素价格走强提振公司盈利中枢,50万吨煤制乙二醇项目完全达产进一步增厚公司业绩,当前估值处于历史底部。

(6)万华化学(600309):公司是国内化工企业名片,全球第一大MDI生产商。近期MDI价格跟随油价持续反弹,同时C3产业链受江苏关停影响有望迎来价格提振。

风险提示:原油价格波动、需求不达预期、化工园区整改不达预期。