盐城响水园区行业动态点评:苏北化工园区复产前景堪忧,持续关注染料、农药产业链相关产品

事件:2019年3月21日下午14时48分左右,江苏省盐城市响水县陈家港镇响水生态园区内的江苏天嘉宜化工有限公司发生爆炸事故,截至22日上午7时,本次爆炸事故已造成死亡44人,危重32人,重伤58人,部分群众轻伤。 天嘉宜为国内主要间苯二胺供应商之一,预计供应缺口将导致间苯二胺及其下游间苯二酚、染料价格上涨:间苯二胺为重要染料中间体,国内主要供应商为浙江龙盛(产能6.5万吨,一半自用合成间苯二酚,一半出售)、江苏天嘉宜(产能1.7万吨,产量约1万吨)和四川红光(产能1.5万吨,开工率较低)三家,目前价格在4.5-5万元/吨,本次爆炸事故预计至少影响间苯二胺20%市场供应,大概率出现供给缺口,预计间苯二胺及其下游间苯二酚、染料价格将上涨,浙江龙盛作为国内间苯二胺、间苯二酚、分散染料龙头,最为受益。 响水化工园区内企业目前均已停产,短期内复产难度较大,可能造成染料中间体、农药中间体供应紧张,最终导致染料、农药产品价格大幅上涨:响水化工园区定位于精细化工集中区,园区内有多家染料、农药及配套中间体生产企业,2018年4月受到两灌化工园区环保事件影响开始停产整改,2018年8月起部分企业陆续复产,根据响水县政府网站公示,目前共21家园区内企业发布整改报告复产,包括之江化工(25,000吨分散染料)、恒利达(5,000吨分散染料)、金隆生物(2,500吨蒽醌类染料中间体)、虹艳化工(主导产品为分散染料1,4-二羟基蒽醌系列)和天波化工(国内最大色酚、色基类产品生产商之一)在内5家染料企业,江苏联化、盐城联化、江苏裕廊、江苏威耳在内9家农药企业。事故发生后,园区内所有复产企业均已停产,考虑到本次事故较为严重,部分企业设备受损,企业要进行设备维修、安全检查并通过相关部门复产审批,预计短期内复产难度较大,受此影响,国内染料中间体、农药中间体供应将收紧,预计染料、农药产品价格将出现较大幅度上涨。 苏北化工园区复产进度恐再受影响,复产前景堪忧:苏北化工园区聚集了大量的染料、农药及配套中间体生产企业,由于环保原因自2018年4月起停产整改,此后复产进度缓慢,尤其是灌南、灌云两地化工园区,仅亚邦等少数企业成功复产,此次事故之后,环保标准及审批流程可能更加严格,复产进度将再受影响,染料、农药产业链上相关产品存在涨价预期。

投资建议:本次事故波及较广,除事故企业天嘉宜主要产品间苯二胺供给受到影响外,响水生态化工园区内企业再次全部停产,苏北化工园区企业 复产进度大概率延缓,染料中间体、农药中间体及相关染料、农药产品价格存上涨预期,建议关注染料企业浙江龙盛、闰土股份、安诺其、吉华集团,关注农药企业雅本化学、中旗股份、扬农化工。 风险提示:环保监管不及预期;企业受损程度及复产程度超出预期。