电力设备与新能源行业:通威股份

本周行业观点:调整期关注涨价、氢能源等结构性机会

1、新能源汽车行业观点:1、关注新能源汽车中上游产品涨价等结构性机会。近期中上游溶剂EC、六氟磷酸锂、钴价格有所回升,相关龙头结构性机会明显。从价格上涨的原因分析,主要是供给端的变化:受江苏化工厂爆炸事件影响,泰鹏、泰达两家主要EC 生产厂家停工;六氟磷酸锂、钴价格在部分供应商成本线附近,供给意愿弱。但由于需求端仍要求降成本,整体产业链价格企稳回升仍需要时间。 2、国内需求预期仍不强,关注全球产业链变化。国内对新政策的消化仍然需要时间,正极、负极、隔膜等主要产品仍有一定压力。但积极的变化是,海外的需求有望逐步、逐年提升,而且国内厂家供货能力持续提升:日前欣旺达、赣锋锂业分别与雷诺日产、德国大众签订的供货协议就是表征。国内新能源汽车产业链经过十多年的发展,目前已经是全球最强的供货群体;我们认为,下半年开始,我们需要更多全球需求对产业链的拉动。 3、氢能源真实导入期,关注商业化进程和政策的落地。今年氢能源有单独的政策,显示了国家对导入期产业的重视, 关注近期落地情况。越来越多的企业也参与到氢能源的开发中,包括制氢、储氢、设备等配套服务,政策出台前关注相关企业的主题机会。

2、光伏行业观点:1、龙头企业优势进一步体现,可在行业调整期进一步布局。近期通威股份发布一季报预告,净利润同比增50%-60%,一季度电池片出货超2.4GW,超市场预期。但这个增长在我们预期之内: 目前只有通威等少数龙头有扩产能力,其增速和盈利水平将大幅超行业平均水平。二季度大概率还是行业调整期,可进一步布局通威、隆基、中环等行业龙头。 2、调整期价格、产能进一步优化。近期多晶硅价格的降幅缩窄,主要由于当前价格已跌破多数企业生产成本跌无可跌;价格维持低位将进一步倒逼落后产能退出。从中下游看,随着分布式能源系统的发展,高效光伏产品需求提升,单晶的价格明显比多晶坚挺。

3、风险提示:1)政策支持不到位、宏观环境变化等系统性风险。2)新能源乘用车、分布式光伏等新领域的发展低于预期。3)电动车安全事故、光伏技术变化等因素的影响。