食品饮料行业:茅台Q1业绩超预期,关注季报及股东大会催化

本周观点:本周贵州茅台公布2019Q1业绩预告,报告期内公司营收同比增长20%左右,归母净利润同比增长30%左右,利润增速快于收入增速,业绩增长再超市场预期。同时,今年春糖调研反馈积极,多数企业一季度数据较好,当前处于一季报和股东大会召开时期,建议持续关注业绩超预期以及预期改善对股价的催化。

市场回顾:本周上证综指上涨5.10%,沪深300上涨4.66%,食品饮料板块上涨6.54%,优于上证综指。食品饮料各子板块中,白酒上涨1.93%,啤酒上涨15.57%,其它酒类上涨11.21%,软饮料上涨1.05%,葡萄酒上涨4.03%,黄酒下跌3.61%,肉制品上涨1.63%,调味发酵品上涨0.14%,乳品上涨3.56%,食品综合上涨0.37%。

数据跟踪:截止2019年03月30日,1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1,029元、559元、439元、539元,价格相比上周分别变动0元、11元、0元、0元、24元。截至03月30日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1,029元、559元、439元、539元,价格相比上周分别变动0元、11元、0元、0元、24元。截止2019年3月30日,生鲜乳主产区平均价为3.58元/千克,同比增长3.20%。截止2019年03月30日,生猪价格同比上涨48.43%,环比下降1.05%,为15.14元/千克;截止2019年03月30日,仔猪价格同比上涨89.58%,环比上涨14.73%,为47.51元/千克;截止2019年03月30日,猪肉价格同比上涨27.49%,环比上涨0.72%,为22.26元/千克。

重要研报:双汇发展深度--公司是我国最大的生猪屠宰企业,拥有完整的冷藏储存和冷链配送能力,在全国各地覆盖有大量终端,具有强大竞争力。公司短期内充分享受产区的低猪价红利,屠宰量显著增加,结合在配送和销售上优势,公司完全有能力将产区屠宰加工的白条肉运往肉价更高的销区进行销售,赚取生猪的产区销区价差提高头均利润。中长期来看,环保督查的常态化以及产销区屠宰企业经营状况的分化,有望成为加快屠宰行业集中度提升的催化剂,帮助以双汇为代表的屠宰龙头拿到生猪定价权,并推动自下而上的行业纵向整合。

风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓。