春假复工影响明显,2019年3月中国制造业PMI增速较上月上行1.3个百分点至50.5%。生产指数和新订单指数贡献较大。不过制造业“招工难”的影响,可能依然存在。基建托底效应逐渐显现,建筑业商务活动和新订单指数都有较明显增长。供给侧压力指数快速跳升, 3月PPI同比增速可能小幅反弹至0.3%,对3月的工业利润提供一定支撑。受全球制造业疲弱影响,中国外贸环境改善有限,新出口订单指数和进口指数仍处于临界点以下。
整体而言,3月PMI数据略有企稳,但不应过度乐观。在“三期叠加”的大背景下,经济弱增长,从预期管理和国际经验来看,此时宏观政策仍应保持相对宽松。
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