精测电子:q1业绩预告略超预期,2019全年继续高增长可期

Q1业绩预告略超预期,2019全年继续高增长可期:

公司发布2019年Q1业绩预告,Q1实现归母净利润区间为7800万元-8400万元,同比增长59.66%-71.94%,略超我们之前预期。我们认为公司作为国内面板检测设备龙头,2019有望继续保持高速增长态势,维持2019-2020年盈利预测不变,预计公司2019-2020年实现归属母净利润分别为4.16、6.25亿元,同比分别增长43.7%、50.5%。当前股价对应2019-2020年PE分别为30倍和20倍。维持“强烈推荐”评级。

募投平板检测设备项目扩大产能,增强持续增长动能

公司募投平板显示检测设备项目,将为平板显示检测设备领域持续增长提供有力保障。公司“苏州精濑光电有限公司年产340台套新型显示智能装备项目”募投项目产品主要包括:TFT小尺寸及OLED后工程自动化检测设备、TFT大尺寸后工程自动化检测设备、TFT前工程AOI及宏观/微观检查机、OLED前工程自动化检测设备等,均为平板显示检测设备。未来三年,京东方、华星光电和惠科电子等国内平板显示行业大型厂商将新增产线约23条,新增投资金额合计超过6,500亿元,受新增产线投资影响,包括平板显示检测系统在内的平板显示生产设备需求旺盛。我们认为募投项目的实施将进一步扩大公司平板显示检测系统产能,有望进一步提升市场占有率,增强盈利能力水平。

持续推进半导体检测设备产业化,未来前景可期:

公司通过自主构建研发团队及海外并购等手段,加快半导体检测设备的技术突破及产业化进程,打开国产替代空间。公司设立武汉精鸿电子、上海精测半导体,通过香港精测持有韩国IT&T公司25.20%的股权,不断推进在半导体检测领域的产业布局。目前精测半导体主要从事以半导体测试设备为主的研发、生产和销售,我们认为公司依靠在平板显示检测领域取得的优势地位,有望提高其半导体检测设备在集成电路市场的竞争力,打造全球领先的半导体测试设备供应商及服务商。

风险提示:下游面板、半导体投资放缓风险;新产品研发不及预期风险